投资要点

电子板块配置比例下降，但仍配置比例仍位居全行业第三位：截止 2020年一季度末，基金重仓持股中，电子板块的市值占比为 11.36%，较2019Q4 下降 1.98 个百分点，较 2019 年同期上升 2.56 个百分点，降配幅度在申万一级行业中位列第 4 位，但总体占比仍位居全行业第 3 位。

受短期需求放缓影响，电子板块配置比例下降：2020 年一季度以来，受疫情影响，部分企业复工复产延迟，同时智能手机等终端产品的需求短期内受到抑制，电子板块有所回调，基金配置比例也有所下降。我们认为，伴随着未来疫情冲击的减弱，5G 手机渗透率的持续提升，半导体国产化的持续，以及新基建等政策对于服务器、5G 基站等应用市场的推动，电子板块的机构持仓占比有望持续改善。

电子制造是基金配置的主要细分板块，半导体板块配置比例持续提升：从二级子行业来看，电子制造板块仍然是机构配置最多的板块，持仓占比 4.55%（2019Q4 为 6.21%），半导体板块机构持仓持续增长至 3.19%，位居第二（2019Q4 为 2.83%）。半导体板块是科技赛道的重要分支，也是国家战略性发展产业，伴随着本土 IC 公司的不断成长，以及科创板的推出，越来越多的优质半导体公司登陆资本市场，半导体板块的机构占比仍有较大的提升空间。

细分市场龙头公司仍然是基金配置的首选：在 2020 年一季度基金重仓持股的前三十大标的中，立讯精密、兆易创新、海康威视和三安光电分别位居第 3、24、25、30 位。其中，立讯精密的基金持股总市值环比增加 5.18 亿元，兆易创新环比增加 6.51 亿元，海康威视环比减少 33.93 亿元，三安光电环比增加 27.65 亿元。从 2020 年一季度电子标的的基金重仓持股市值变化来看，晶方科技、兆易创新等半导体标的和生益科技、深南电路、合力泰、闻泰科技、长盈精密等 5G 相关标的的基金配置提升显著。