事件1：4月23日，财政部、工信部、科技部、发改委联合发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（以下简称《通知》），明确了2020年新能源汽车补贴标准。

事件2：4月23日，上海市人民政府办公厅发布《关于提振消费信心强力释放消费需求的若干措施》，重点围绕6个方面研究制定了促进本市汽车消费若干政策：（1）推进燃油车“以旧换新”，并给予一定补贴；（2）鼓励消费者使用新能源汽车，并对充电费用给予一定补贴；（3）适当增加中心城区非运营客车牌照额度投放数量（4万张）；（4）鼓励在沪汽车销售企业积极让利；（5）加大公交、出租等公共领域燃油车置换为新能源汽车工作力度；（6）对将燃油汽车置换为新能源汽车的，允许消费者继续保留燃油汽车额度。

点评：

补贴退坡幅度平缓、车辆购置税免征，新能源汽车迎利好

《通知》中提出将新能源汽车补贴政策实施期限延长至2022年底，同时2020——2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%，而公共交通等领域新能源汽车则在2020年不退坡，在2021/2022分别退坡10%/20%；同时《通知》在技术指标上的变动不大、仅适当优化，补贴退坡幅度的减小和技术指标的总体稳定将给新能源车企更长的发展时间，以在面对国际车企的电动化冲击时提高竞争力。《通知》还提出新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下（含30万元），这对售价在30万元以上的车型提出了挑战，他们将面临两个选择：其一，可以通过降本或减配降价至30万以下；其二，采用“换电模式”（“换电模式”车辆不受此规定），蔚来汽车即采用此模式因而不受影响。

此外，4月22日，财政部、税务总局和工信部还发布了《关于新能源汽车免征车辆购置税有关政策的公告》，提出在2021年1月1日至2022年12月31日期间购置新能源汽车免征车辆购置税，即免征购置税政策延长至2022年底。

与此同时，各地也积极推出政策促进新能源汽车消费，例如4月23日上海提出对新能源汽车给予“充电补助”（5000元）、落实新能源汽车“不限行、不限购”、继续免费发放新能源汽车专用牌照、将燃油车置换为新能源汽车时保留燃油汽车额度等政策，4月14日江苏提出在疫情期间“以旧换新”购买新能源乘用车将按照原有标准的1.5倍且不低于3000元的标准给予奖补。补贴退坡放缓、免征车辆购置税叠加各地推出的新能源汽车刺激政策，将促进新能源汽车消费，尤其是补贴退坡过渡期（2020年4月23日至2020年7月22日）期间的销量将提升。

增加牌照供给、推进“以旧换新”，上海市多举措促消费

在传统汽车方面，上海推出了多个措施促进消费，其中最重要的是年内增加4万张中心城区非运营客车牌照额度，而自3月开始牌照额度就有所增加，3、4月分别投放11970、13500个，环比分别增加4004、1530个，上海的购车需求旺盛，今年前3个月每月均有超过13万人参与竞拍，增加的牌照供给将被市场迅速消化。上海还推出了对燃油车“以旧换新”给予一定补贴的政策（每辆车4000元），再加上政府鼓励在沪汽车销售企业积极让利，将释放一定的更新替换需求。在政策推动下，购买力强的上海地区的汽车消费需求将得到有效释放。

　投资策略及推荐标的

新能源汽车方面，在多重政策支撑下，今年国内新能源汽车需求有望不断改善，未来新能源汽车产销预计将持续走强，下半年在低基数效应下有望恢复至快速增长。受疫情扩散影响，海外新能源汽车产业链受到冲击，但长期看车企电动化转型的意愿和决心不会改变，全球供给伴随着国际车企新能源车型的陆续投放而改善，新能源汽车性价比和终端需求也将不断提升。沿着全球化供应链主线，我们看好：1）国内进入并绑定特斯拉、大众等国际车企供应链的公司，如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750，电新组覆盖）、岱美股份（603730）、宁波华翔（002048）、华域汽车（600741）；2）进入大众的主要电池供应商LG化学和宁德时代供应链的企业，如先导智能（300450）、璞泰来（603659）、恩捷股份（002812）。

　此外，我们看好能在激烈的竞争中生存下来并脱颖而出的自主车企，如比亚迪（002594）、宇通客车（600066）。

传统汽车方面，多个省市陆续推出了消费刺激政策，一线城市中目前仅北京未出台政策，深圳、广州、上海出台的政策均有释放牌照额度、给予购车补贴的措施，后续其他地方政府有望陆续推出相应政策，汽车市场预计在各地政策暖风的持续催化下缓慢稳步地复苏，推荐关注乘用车板块的后续估值修复机会以及重卡的确定性机会，推荐上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、潍柴动力（000338）、中国重汽（000951）。