行业核心观点：

4月23日，财政部等四部委发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，新能源汽车补贴延长至2022年底，补贴退坡力度和节奏得到平缓，2020-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%，乘用车补贴前售价必须在30万（含）以下，每年补贴规模上限约200万辆；燃料电池采用以奖励代补方式。综合4月22日发布的将新能源汽车免征购置税延长至2022年12月31日，建议关注新能源汽车产业链。

投资要点：

能量密度等技术指标基本维持不变，能耗指标有所加强：不管是乘用车、客车还是货车，能量密度要求均与19年保持不变，不再一味强调能量密度，安全可靠性，有助于行业长期持续健康发展，同时支持“车电分离”等新型商业模式发展，为充电、换电商业模式提供更多可能性选择。

补贴前售价30万上限，考虑3个月过渡期，有利于Model3扩大市场份额：Model3是爆款车型，根据GGII数据，3月份国产Model3产量10158辆，环比增长161%，占纯电动车销量的29.39%。4.23-7.22三个月过渡期，随着国产化率提高，Modle3标准续航版本有望从当前价格32.38万降至30万以内，20年补贴标准2.02万元，实际到手价28万，有利于标准续航版本扩大市场范围。

燃料电池采用以奖代补方式，有利于掌握关键零部件核心技术环节。将当前燃料电池汽车的购置补贴，调整为选择有基础、有积极性、有特色的城市或区域，重点围绕关键零部件

的技术攻关和产业化应用开展示范，中央财政将采取“以奖

代补”方式对示范城市给予奖励。对掌握核心关键技术的企

业不仅有政府的奖励，还有市场给予的奖励，踏踏实实做练

技术内功的企业将长期受益。

投资建议：继续关注特斯拉产业链，考虑政策引导不盲目追求能量

密度，同时关注磷酸铁锂产业链，以及燃料电池产业链中掌握核心

技术优势的零部件企业。