行情回顾：中信国防军工指数涨跌幅-3.30%，位列29个一级板块涨跌幅第25位。国防军工三级行业中，兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均下跌，涨跌幅分别为-2.77%、-3.27%、-3.63%及-3.20%，目前中信军工一级行业PE在86X左右。

美军再派电子侦察机闯入南海，并抵近台湾南部飞行：据环球网报道，3月25日一架编号为157318的美国海军的EP-3E电子侦察机现身南海海域上空，经由台湾南部空域向西北方向飞行，随后折返。近期美军的EP-3E电子侦察机频繁现身南海。解放军南部战区新闻发言人李华敏大校此前对美军舰机在南海的“航行自由”行为作出回应称，近来，美方打着“航行自由”旗号，频繁派舰机到南海地区滋扰生事，我们敦促其停止此类挑衅冒险行径，以免发生不测事件。中国对南海诸岛及其附近海域拥有无可争辩的主权，无论美方舰机变什么花样、耍什么诡计，中国军队都有决心有能力捍卫国家主权安全，维护南海地区和平稳定。

T-90M坦克今年将正式交付俄军：俄罗斯国家技术集团公司执行董事奥列格·叶夫图申科在表示时表示，T-90M坦克改进型今年将开始交付部队。俄罗斯T-90M“突破”坦克是T-90主战坦克的升级项目。T-90M项目中使用了功率1130马力的V-92S2F型柴油发动机，该发动机可在公路上将T-90M加速至60公里/小时速度。此外，T-90M坦克还配备了新的炮塔、新的火控系统和防护系统。

美国全军及相关人员超650人确诊，日常战备已受严重影响：美军部署在亚太的两艘航母“罗斯福”号和“里根”号相继爆出新冠肺炎确诊病例。军事专家29日对《环球时报》表示，美军新冠肺炎数量的攀升对美军日常战备执勤行动已经造成严重影响。“罗斯福”号航母于24日传出3例新冠肺炎确诊病例，在接下来的两天里，这一数字不断攀升。目前这艘航母已中断任务前往关岛进行全员隔离。

日本对下一代战机提出明确要求，高隐形性，载弹量要多：日本防卫相河野太郎27日在记者会上表示，关于将成为航空自卫队F-2战机后续机型的新一代战机，要求具备的性能包括不易被雷达探查到的高隐形性、搭载导弹数量较多等。日本政府在2020年度预算中，作为预计2035年起退役的F-2战机后续机型的初期设计费，计入了111亿日元（约合人民币7.3亿元）。为强化研发，日本4月起将在防卫装备厅新设立负责下一代战机工作的装备开发官岗位。

美国双航母战斗群在伊朗附近集结：据美国国防部3月23日发布的消息显示，美国海军的“杜鲁门”号和“艾森豪威尔”号两个航母战斗群于3月21日在阿拉伯海进行了联合训练。除了两个航母战斗群外，美国海军还在中东部署有满载排水量达4万吨的巴丹号两栖攻击舰，舰上搭载有美国海军陆战队第26远征部队，共有大约2500名海军陆战队员。美军集结双航母战斗群的情况并不多见，不排除在中东地区开展大规模军事行动的可能。

日本附近突然出现20艘俄军主力舰船，自卫队应接不暇：日本防卫省统合幕僚监部3月27日发布消息称，3月26日上午，日本海上自卫队的P-3C巡逻机在宗谷海峡西北约95公里的海域，发现了多艘向东航行的俄罗斯海军舰队。按照惯例，日本自卫队P-3C巡逻机对每艘俄军舰船进行拍照“取证”，不过面俄军如此大阵仗的舰队，日本巡逻机也明显有些“应接不暇”。在防卫省公开的照片中，有3艘毒蜘蛛级导弹艇的位置只留了个黑框，没有配上相应的照片，意味着P-3C巡逻机未能成功拍到他们的照片。

投资建议：我们建议两条投资主线：第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。我们认为未来主机厂价格主要体现在现金流量增长的预期上面，其中预期性越强的主机厂将享受越高的估值溢价。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。同时，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，尤其是部分“卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口，成长性凸显。建议关注振华科技、和而泰。第二，北斗组网带动应用崛起，成长中价值显现。从建设层面，北斗三号系统建设已进入决胜冲刺阶段，2020年6月份之前整个北斗三号卫星系统的三大轨道，30颗卫星有望全部组网完成。从技术层面，国内已具备一定规模和水平的芯片制造生产研发能力，全面建立自主芯片产业的大趋势已经形成，国产北斗芯片已实现规模化应用。从应用层面，2018年中国国内导航产业产值已超过3000亿元，北斗高精度应用推广取得长足的发展，产业链日渐完善，经济和社会效益日益显现。北斗导航系统在智慧城市、交通运输、公共安全、减灾救灾、农业渔业、精准机控、气象探测、通信、电力和金融授时等众多领域得到广泛应用。建议关注海格通信。