海外新冠疫情持续扩散，各国采取防控措施。

新冠肺炎疫情在全球持续扩散，海外已有140个国家出现新冠肺炎疫情，新增病例1.2万人，累计确诊病例达到10万人，死亡率高达3.89%。由于疫情快速蔓延，除英国以外，各国均陆续采取相应措施。意大利、西班牙、法国等欧洲国家实现全国封城，捷克、奥地利等国也采取严格隔离措施，欧洲已有超过上亿人进行自我隔离。美国也于3月13日宣布全国进入紧急状态，旧金山等城市更是率先采取了封城措施。

海外采浆量受疫情影响下降，中国进口白蛋白量将同比例出现下降。

全球采浆量约7万吨，我国仅0.9万吨，在全球占比仅12%。我国白蛋白需求量持续增长，但由于国内血浆量不足，进口白蛋白持续增长。2019年进口3161万瓶白蛋白，占全国白蛋白批签发总量的60%。考虑到欧洲疫情已全面蔓延，预计2020年采浆量将减少至少1.5个月；美国已进入全国紧急状态，旧金山等城市率先采取封城措施，后续很可能进一步加强防控，预计2020年采浆量将减少至少1个月。2020年海外采浆量将减少5%左右，国内采浆量减少8%左右，进口+国产白蛋白供应量可能降至4959万瓶。需求端保持10%增长同时减少1个月疫情影响量，预计需求量5331万瓶。2020年供需缺口预计为7%。

国内新冠疫情拉动静丙需求，2020年供不应求。静丙对新冠肺炎预防和治疗效果显著，在疫情期间已完成去库存，且后续需求也将进一步提升，2020年静丙也将供不应求。

血制品板块相关公司1季报预计相对优势明显受春节后国内疫情影响，2月份静丙和白蛋白需求大幅提升，特别是静丙一度出现供不应求局面，血制品公司2月份单月血制品收入均有望实现大幅增长，3月份以来国内疫情控制较好，疫情带来的血制品需求减弱，同时部分医院正常需求尚未完全恢复，但综合1季度看，我们预计和测算，血制品相关公司1季报业绩仍有望实现平稳较快增长，与医药板块大部分受疫情影响的公司相比，业绩相对优势仍然突出。

投资建议：

白蛋白和静丙占血制品行业收入比重超过80%，受到疫情影响均将进入供不应求阶段。短期看销售费用减少和账期缩短增厚业绩，中长期可能迎来涨价。看好血制品板块，重点推荐博雅生物、天坛生物、华兰生物、双林生物、卫光生物。