投资要点

产业链逐步恢复生产电子板块持续反弹：2020年第7周申万电子行业一级指数上涨4.5%，跑赢沪深300指数2.2个百分点，在28个申万行业一级指数中位列第5。海外市场方面，香港、美国和台湾科技板块均上涨。本周供应链逐步恢复生产，电子板块持续反弹。

三星小米发布5G旗舰国产AMOLED入局竞争：本周三星和小米发布了2020春季旗舰系列GalaxyS20和小米10，均配置了骁龙865、LPDDR5、WiFi6、108MP摄像头和AMOLED双曲面挖孔屏，光学方面摄像头数量短期内没有增加需求，硬件方面配合5G通信速度和存储速度的变化成为重点发展领域。TCL华星成为小米10的屏幕供应商，国内厂商打破三星的垄断地位形成有效竞争力。终端品牌进入春季发布期，而由于疫情影响叠加MWC2020取消，多家厂商新品发布或有延期，全年终端需求预计集中于下半年，上半年下滑将较为明显。

芯片代工Q4业绩符合预期疫情影响下调Q1指引：半导体厂商受疫情影响相对较小，大部分企业恢复运转，中芯国际产能利用率已达到100%。本周中芯国际和华虹半导体发布2019第四季度业绩，国内厂商2019年在全球市场不理想的情况下仍实现相对较好的业绩，其中中芯国际产能利用率不断攀升增收增利。但是由于新冠肺炎疫情影响，2020Q1业绩指引偏弱，终端需求的不利影响将会对半导体企业产生较大不确定性的负面影响。

ISE2020圆满落幕Mini/MicroLED技术新进展：本周ISE2020在阿姆斯特丹圆满落幕，国内面板和显示厂商积极展示Mini/MicroLED新技术，像素点间距进一步缩小至0.4mm，而0.5-0.6mm产品占比提升。根据产业链调研，MiniLED有望在未来几年内成为主流产品，LED显示和封装厂商正逐步扩展相关产能。我们预计2020H2MiniLED背光和直显产品有望取得突破性进展。

投资建议：本周投资建议保持“领先大市-B”评级，受到新冠疫情影响的产业链逐渐复工，但复工率和上下游供应仍面临压力，谨慎对待Q1行业下行风险。终端产品方面，品牌厂商供应链仍是主线，建议关注下半年苹果供应链的潜在变化。半导体行业受疫情影响较小，继续关注存储器价格的变化趋势，IC设备行业关注龙头。显示面板方面，MiniLED在大尺寸背光和直显领域，OLED在小尺寸领域今年有望迎来机会。我们优先推荐估值较低且业绩有反转预期的板块，包括安防监控和LED，智能终端和半导体板块短期以选择确定较高的个股为主。个股推荐标的为立讯精密（002475）、通富微电（002156）、全志科技（300458）、海康威视（002415）和奥拓电子（002587）。