报告摘要

1。市场波动，表观热闹，但赚钱效应在收缩。板块交易热度分化近历史极值。

2。短期风险偏好仍有扰动，中期金融市场流动性是决定因素，维持战略看多。

3。微观角度，消费、交运受影响明显，工业存一定库存压力，科技受影响较小。

4。结构上，短期关注基本面受影响较小，业绩有支撑的部分板块(计算机、传媒等)。从绝对收益角度，中期仍需重视大金融的性价比。

微观角度，近期行业基本面的波动

上周市场情绪波动较大，创业板短期强势，但市场整体赚钱效应在收缩。不改中期战略看多，但伴随复工对基本面的分化影响，需稳扎稳打。本周，我们基于微观数据及事件，来观察各行业近期基本面的波动。

1)上周市场波幅远超预期，后半周赚钱效应在收缩，结构分化在加剧。从个股涨跌幅分布来看，后3个交易日创业板虽持续亮眼，但全市场赚钱效应显著收缩。指标显示，创业板与大盘蓝筹的交易热度分化逼近历史极值。

2)行业方面：部分必选消费短期基本面或有一定扰动，但中期行业趋势暂未受显著影响。包括百货、纺服、电力设备等；部分可选消费、餐饮、出行存在中期影响的可能，需要继续观察疫情发展。主要包括酒店、旅游、民航、电影、餐饮、消费电子等；部分科技行业、医药及中游制造受影响较小。主要包括电动车、半导体、计算机细分、5G、游戏、医药、环保等。

3)短期市场风险偏好或有扰动，中期依然乐观。结构上，短期关注基本面受影响较小，业绩有支撑的部分板块(计算机、传媒等)。从绝对收益角度，中期仍需重视大金融的性价比。

行业配置：短期紧盯基本面，中期重视性价比

结构上短期推荐计算机、传媒等基本面受影响较小、行业逻辑改善的行业。中长期依然看好弹性角度的细分制造业中隐形冠军，以及低估值板块。

主题配置：持续关注国资国企改革

建议积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

风险提示：

1。经济增速超预期下滑；

2。市场风格超预期调整。