报告摘要

投资观点：特斯拉官方公布，国产 Model 3 起售价从 35.58 万元降低到 32.38 万元，降价幅度 9%。再加上国补 2.475 万元，起售价降至 29.9 万元。Model 3 在售价上已经能够与宝马 3 系、奔驰 C 级、奥迪 A4 等同级豪华车展开直接竞争。考虑 Model 3 在牌照、智能化、使用成本等方面的优势，随着 Model 3 产能爬坡，国产 Model 3 月销量有望过万辆。

新能源汽车：特斯拉官方公布，国产 Model 3 起售价从 35.58 万元降低到 32.38 万元，降价幅度 9%。再加上国补 2.475 万元，起售价降至 29.9 万元。Model 3 在售价上已经能够与宝马 3 系、奔驰 C 级、奥迪 A4 等同级豪华车展开直接竞争。考虑 Model 3 在牌照、智能化、使用成本等方面的优势，随着产能爬坡，国产 Model 3 月销量有望过万辆。新能源车行业长期成长空间清晰，各细分子行业的龙头公司都有巨大的成长空间。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、国轩高科等。上游资源方向，建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。

新能源发电：本周光伏方面，单多晶用料本周价格持稳，截至目前单多晶硅片企业陆续签订完 1 月硅料订单，春节前单多晶用料价格将呈现平稳的走势。整体供需来看，明年一季度单晶用料供应趋近平衡。硅片本周国内一线多晶硅片企业仍在执行前期订单，价格变动不大。目前看来，多晶硅片端的跌价态势仍未停歇，而单晶硅片热度不减的现象。电池片方面，需求不振的多晶电池在年底前出现一波库存出清的抛售潮，价格混乱。单晶电池片目前看来则是大尺寸的供应略大于需求，部分电池片厂家也会在年节小幅休假因应。2019 年底前仍出现了一波并网抢装潮，市场普遍预期 12 月应能有超过 8GW 的并网量。目前看来，一月上旬组件厂的需求依然持续，但2020 开始，组件厂也正式进入了低价、高效的时代。目前 19 年项目遗留到 20 年的大致有 18GW 左右，那么在明年 331 和 630 并网的项目在 9GW 左右。再加上明年的竞价项目和平价项目，预计明年光伏新增装机将重回旺年，全年装机在 45-50GW，明年将迎来光伏平价需求的拐点。关注标的：隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创。

工控储能：11 月 PMI 边际回暖，重回扩张区间，工业机器人产量增速同比+4.3%，增速加快且单月产量达到全年高位，我们认为 5G 带来 3C 需求复苏较为确定，中游制造业资本开支有望迎拐点。11 月工业增加值同比+6.2%，社会消费品零售同比+8%，环比均有所加速，固定资产投资同比+5.2%，环比持平。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。