投资要点

本周核心观点：11 月汽车产销量持续改善，产量增速的转正具有标志性意义，本轮下滑周期或已接近尾声。节前效应的提前、年底冲量的动力较足，将有利于12 月份产销量的释放，降幅进一步收窄甚至回升至与去年基本持平的水平概率较大。国产特斯拉的交付或将于春节前开启。我们重点推荐以下两条主线：

（1）拐点型和三季报业绩超预期的企业，重点推荐中国重汽、长城汽车、星宇股份、玲珑轮胎、保隆科技、宁波高发，建议重点关注吉利汽车（H）等；

（2）受益于特斯拉国产化的产业链优质标的，重点推荐旭升股份，建议重点关注拓普集团、宁德时代等。

①12 月 10 日，中汽协发布《2019 年 11 月汽车工业经济运行情况》：11 月，汽车产销量分别完成 259.3 万辆和 245.7 万辆，环比分别增长 13.0%和 7.6%，产量同比增长 3.8%，销量同比下降 3.6%；产量今年首度实现正增长，销量同比降幅较上月收窄 0.5 个百分点。1-11 月，汽车产销分别完成 2303.8 万辆和2311.0 万辆，同比分别下降 9.0%和 9.1%，降幅比 1-10 月分别收窄 1.4 和 0.6个百分点。行业销量涨幅继续收窄，产量增速的转正或预示着本轮下滑周期已接近尾声。今年春节时间较早，节前集中购车效应或提前，将有利于 12 月产销量的释放，降幅进一步收窄甚至回升至与去年基本持平的水平概率较大。

②12 月 10 日，工信部公示 2018 年度新能源汽车补贴预拨审核情况，本次资金预拨共计 137.78 亿元，深圳比亚迪获资金预拨 16.47 亿元，安徽奇瑞汽车获资金预拨 13.42 亿元，安徽江淮汽车获资金预拨 9.64 亿元，浙江吉利汽车获资金预拨 1.33 亿元。

③据 12 月 10 日新浪财经消息，近日位于上海的特斯拉 3 号超级工厂外的停车场内，停满了新生产出来的 Model 3。据消息称，特斯拉上海工厂的周产量已经达到一千台。据悉，装有特斯拉中国所生产 Model 3 的运输卡车已经离开了位于上海的 3 号超级工厂，可能是在前往客户配送中心的路上。特斯拉最初预计中国制造的 Model 3 车型将在 2020 年 1 月下旬交付。但该公司提前获得了国产Model 3 的许可，也预示着国产 Model 3 可能的交付可能会提前。

上周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深 300 涨跌幅分别为+1.91%、+1.28%、+1.69%，由于中美贸易关系好转，市场呈普涨格局。汽车板块上涨1.84%，表现较好；其中表现最好的客车板块上涨 4.21%，表现最差的货车板块上涨 0.21%。

新车上市统计：长安新能源 E-Pro、全新沃尔沃 S60、上汽大众朗逸·启航等。