畜养殖: 猪价企稳回升，春节前价格总趋势有望保持向上

根据涌益咨询数据，本周全国生猪均价涨至 34.00 元/公斤，周环比上涨4.71%。经历 11 月中大猪集中抛售后，目前市场情绪逐步稳定。消费端，因当前猪价同比去年涨幅过高，南方腊肉制作热情有所下降，预计后期猪价涨跌仍主要由供给决定，临近春节消费旺季，预计节前猪价总趋势将保持向上。

近期养殖板块多数个股出现股价与猪价背离走势，核心原因是市场对出栏量及成本的担忧，即防疫水平的担忧。我们认为，防疫既与养殖密度相关也与企业管理水平有关。一方面，养殖密度被动大幅下降情况下，疫情爆发频率降低；另一方面，企业在经历一年多非瘟洗礼之后，相应的生物安全防控举措已明显提升。在猪价高位运行背景下，周期与成长共振将在生猪养殖板块进一步演绎，建议聚焦业绩确定性龙头。推荐关注温氏股份（300498.SZ）、牧原股份（002714.SZ）、新希望（000876.SZ）。

禽养殖：毛鸡、鸡肉价格震荡回升，鸡苗价格持续回调

据博亚和讯数据统计，本周主产区肉鸡苗均价为 7.0 元/羽，周跌幅为 23.08%；主产区白羽肉鸡均价为 10.27 元/公斤，周涨幅为 0.79%；主产区鸡产品综合售价 12.99 元/公斤，周涨幅为 1.48%。苗价方面，目前肉种蛋孵化开启，短期出苗量增加导致苗价调整，而肉禽供给较为稳定，肉鸡价格更多跟随猪价波动，伴随消费端逐步好转，预计短期内鸡价有望震荡上涨，推荐关注圣农发展(002299.SZ）。

动保：关注存栏回升及非瘟疫苗商用落地预期下动保行业机会

据涌益咨询数据显示，2019 年 11 月能繁母猪存栏量环比下降 0.14%，其中东北、华北地区能繁环比下滑 1.61%、2.05%；华中、华东环比下滑幅度收窄，分别下滑 0.25%、1.41%；南方地区后备陆续转能繁，华南、西南地区能繁环比增长 3.35%、3.12%。能繁存栏总量稳性虽仍有待观察，但我们判断目前生猪存栏已基本处于底部区域。在目前养殖利润丰厚背景下，养殖户用苗积极性有所提升，且大型养殖集团产能处于快速扩充状态，有望带动高品质疫苗用量增加，我们预计后周期的动保有望逐步复苏。同时，若非瘟疫苗商用落地，行业规模将进一步扩容。建议关注中牧股份（600195.SH）、生物股份(600201.SH)、普莱柯(603566.SH)。