上网电价下调，风电抢装进行时。国家政策大力支持，上网电价调整带来风电行业抢装，海上风电发展潜力巨大，2019年风机招标量大幅增长，“三北”解禁等都是我国风电行业未来几年快速发展的有利因素。部分业内人士预计，截止2018年底，我国已核准的风电项目约88GW。根据最新的上网电价政策，若这些项目想获得核准时的补贴电价，陆上风电项目需要2020年前并网，海上风电项目需要2021年底前并网。假设这88GW存量项目均在2021年前实现并网，则2019-2021年平均每年新增并网装机量将超过29GW，行业景气度有望维持在高位。此外，今年上半年，我国风机招标量是32GW，同比增长将近一倍，且接近2018年全年的招标量水平。招标量是新增并网量的先行指标，先行约一年。因此，我们预计明年风电装机将会明显提升。

投资建议。从风电的全产业链来看，上游的零部件中铸件市场空间较大，行业集中度高，龙头竞争优势明显。同时，铸件行业对于资金、技术、熟练劳动力和环保的要求较高，因此铸件行业产能扩张周期较长，在风电行业进入抢装期的情况下，中游风机厂对铸件需求明显提升，铸件龙头公司有望量价齐升，建议关注日月股份。此外，上游的零部件中主轴市场集中度较高，龙头竞争优势明显，可关注金雷股份；塔筒行业虽然市场集中度较低，但高端产品龙头优势明显，可关注天顺风能。中游的整机领域建议关注行业龙头金风科技、明阳智能。