上周工业金属涨跌不一，本周影响价格核心因素除数据端指引外，中共十九届四中全会的召开亦会对市场的风险情绪起到提振作用。

数据方面，欧元区 10 月服务业 PMI 初值企业预期分项指数为 2013 年 6 月以来最低；10 月制造业 PMI 初值为 45.7，与前值持平，但低于预期；德国服务业活动增速放缓至 2016 年9 月以来最低水平，就业六年来首次下降，国内经济出现萎缩迹象。美国方面，10 月 Markit 制造业 PMI 初值为 51.5，好于预期。美国 9 月耐用品订单月率-1.1%，低于预期和前值。中国 9 月规模以上工业企业利润同比下降 5.3%，前三季度同比下降 2.1%。

事件方面，英国月底脱欧计划延迟，短期对市场的影响情绪有限；欧洲经济数据未有好转迹象，欧洲央行行长德拉基亦声称将长时间维持宽松政策，欧洲央行降低了对未来几年欧元区经济增长的预期。俄罗斯央行降息略超预期，将利率降低至 6.5%。整体来看经济疲弱继续，美联储继续降息的概率较大。本周市场仍将聚焦于事件及数据风险。欧元区将公布 10 月经济景气指数等指标，中国将公布 10 月 PMI 指数；美国将公布 10 月非农数据，另外美联储将公布 10月利率决议及中国的四中全会的召开，或将对市场未来方向形成指引。黄金实物持仓小降，金银非商业净多持仓再次上升：黄金 ETF-SPDR 持仓下降6.2 吨至 918.48 吨，黄金 ishares 持仓增加 1.7 吨至 356.03 吨，白银 SLV 持仓下降 96 吨至 11751.96 吨。COMEX 黄金非商业净多持仓增加 6105 张，白银净多持仓增加 2754 张。黄金在 1500 美元位置已盘整数月之久，在 10 月美联储议息会议之后选择方向的概率较大。

工业金属交易所库存全面下滑，基本面对价格的指引意义增强。铜供给受Escondida 等大型铜矿罢工而趋紧，长单交付叠加税票系统升级带动现货报价高升水，铜价依然受基本面供需环境改善而维持强势，后期价格重心仍有抬升空间；铝现货成交明显畏高，但库存续降带动铝现货价格维持升水，铝价仍需进一步的事件发酵形成突破；镍价周内受 Norilsk 及中冶端木事件提振而大幅反弹；伦锌库存降至 2007 年 10 月来最低水平至 5.85 万吨，但中国镀锌产量仍处负值，锌隐形库存再释放或对价格形成压制；黄金价格与美元指数在周内显现同步，Fed决议、英国脱欧进展及相关经济数据公布将对金价走势形成进一步催化，黄金价格在多因素持续发酵共振下仍将向 1600 美元坚定推进。其他小金属方面，钴锂相关产品价格与上周相比变动不大。周内稀土价格则下跌明显，主因需求疲弱；轻稀土方面，冶炼分离厂超生产事件逐渐被市场消化，但市场需求依然不足，轻稀土价格支撑较为乏力。中重稀土则受缅甸进口关口通关和市场信心不稳影响。