连接器是传输的桥梁，壁垒高附加值高。连接器是电气系统连接的必需元器件，将设备、印制线路板、电子器件等连为一个完整的系统。军用连接器需要满足严苛环境下的传输要求和可靠性要求，具有较高的技术壁垒。相对于连接器的重要性，连接器在系统成本中价值占比较低，约为2%，因此技术和质量突出的连接器企业对于下游的议价能力较强；高壁垒下，一方面，军用连接器市场集中度相对较高，主要包括中航光电、航天电气、四川华丰、陕西华达等企业；另一方面，连接器业务盈利能力较强且持续稳定，毛利率维持在35%以上。

国防建设叠加信息化发展，军用需求持续快速增长。一方面，国际局势动荡、中美关系不确定性增大背景下，国防建设投入将持续增长，当前我国军费GDP占比仅为1.3%，仍有较大的增长空间；另一方面，信息日益成为战场局势的主导因素，武器装备的信息化水平快速提升。连接器作为设备和传输系统的重要部分，一方面，受益于国防投入总体的增长；另一方面，受益于信息化发展下，光电等信息化设备增多对于连接需求的增长。

技术实力支撑，5G成为产业发展新机遇。军用市场支撑下，军用连接器企业成为我国连接器产业的重要力量，电子元器件百强榜和研发实力榜中位居前列。同时，军民连接器具有一定的技术相似性，通讯、新能源汽车、轨道交通等民用领域成为军用连接器企业拓展的重点。当前，通信领域进入5G建设的加速阶段，连接器产业迎来重大机遇：一方面，5G频率高、传输距离短，基站数量有望达到4G的两倍；另一方面，5G基站大容量、小型化发展下，对于连接器的密度、传输速率、散热能力、抗电磁干扰能力等技术要求大幅提升，连接器价值量也相应提升。在国内运营商5G投资有望达到1.5万亿，并且未来三年建设节奏持续加快的背景下，通信市场需求将成为军工连接器企业发展的加速器。

行业评级：推荐评级。连接器具有技术壁垒高、产品附加值高的特点，是盈利能力强且持续稳定的优质赛道；军用领域，连接器受益于国防建设投入和信息化发展；军转民领域，连接器受益于5G建设的启动，市场需求大幅增长；看好军工连接器企业的成长，给予连接器行业推荐评级。

重点推荐个股：技术是连接器企业的核心竞争力，重点推荐技术优势明显，并且完成通信等重要军转民领域业务布局的中航光电和航天电器。