电动车产销触底回暖，中长期拐点已至。8 月新能源汽车销售 8.5 万辆，同比下降 15.8%，环比增长 6.4%，其中纯电动汽车销售 5.7 万辆，同比下跌 2%，环比增长 15%。由于退坡抢装透支需求的影响还未完全消除，目前市场普遍抱有悲观预期，担忧 2019H2 和 Q4同比数据不会有大的改善，而我们认为：1）环比数据映射出市场整体的上升趋势，印证补贴退坡后新能源车的市场需求保持稳定增长的事实，7、8 月大概率为全年产销底部，预期 2019Q4 销量环比Q3 会有大幅增长，新能源车中长期产销拐点已至。2）从 2019H2开始，外资与合资车企新车型相继投放，例如特斯拉上海工厂年底Model3 有望销售，新品将一定程度上刺激新能源车需求。中长期来看，双积分管理办法本月再次征求意见，新制度有望为 2020 年 200万新能源车销量目标提供保障。3）短期悲观预期使得产业链部分头部企业目前处于估值底部，其投资价值凸显。

头部企业排产提升与部分产品价格上行折射需求有效改善：据百川数据显示，9 月 6 日石大胜华电池级碳酸二甲酯供应紧张，上调 100元/吨，现报价 8200 元/吨。其主要原因是下游磷酸铁锂电池以及消费锂电池排产提升。于此同时，金属钴的价格处于反弹通道，目前从底部 20 万/吨上涨至 29 万/吨的水平，随着 Q4 需求逐步提升，价格有望进一步企稳回升，产品价格上涨以及头部企业排产提升折射行业需求有效改善，中长期的拐点已至。

巨头竞相布局，中上游需求有望持续提升。随着政策放开，继三星、松下、LG 等外资电池巨头加码中国后，奔驰、戴姆勒等海外车企也开始布局中国动力电池市场。2019H2 外资电池项目陆续竣工，其中LG 南京产线将于 10 月开始量产；奔驰中国电池工厂预计年底投产。内资厂商方面，宁德时代近日发行不超过 100 亿元公司债来备战全球竞争；比亚迪进一步扩大电池外供，并计划分拆电池业务上市。海外巨头加速布局，内资厂商战略发力，中国将成为全球动力电池竞争的主战场。受益于动力电池竞争格局变化，产业链中上游环节产品需求有望持续提升，预计部分细分领域的产品（溶剂/电解液/六氟磷酸锂/上游钴）价格将企稳，或实现反弹或反转。目前来看，补贴退坡后，新能源车行业整体走弱，上游各细分领域形成充足的预期差。在中长期量价齐升的逻辑支撑下，我们建议在加大配置上中游锂电材料环节头部企业。

基于上述多重因素综合分析，新能源汽车行业迎来中长期拐点，其投资价值凸显，维持新能源汽车行业“推荐”评级，强烈建议加大头行业部企业仓位配置。新能源汽车本周推荐组合：【当升科技 30%+新宙邦 30%+星源材质 20%+天赐材料 20%】；其他建议关注宁德时代、比亚迪、先导智能、恩捷股份、璞泰来、石大胜华、亿纬锂能、欣旺达、星云股份。

光伏海外市场持续高增长，单晶市占率持续攀升。继上半年光伏产品出口额同比增长 31.7%后，7-8 月我国光伏产品出口再提速，2019年 1——8 月我国光伏产品出口额同比增长 55.7%，电池与组件实现出口额双增，海外光伏市场需求保持高增长。下半年的海外需求进一步由单晶市场主导，自 2019 年 6 月单晶组件产品出口占比超过 60%后，8 月单晶市占率已攀升到 65%。下半年光伏行业装机旺季叠加单晶市场需求强势，下游单晶硅片龙头有望持续受益，重点关注隆基股份，中环股份。

风电产业链持续抢装，供应端紧张。自 5 月发改委发布风电上网新补贴政策后，风机抢装预期强烈，上半年全国新增风电并网装机容量为 909 万千瓦，同比增长 14.48%；1-7 月全国风电项目投资额为366 亿元，同比增长 51.6%。开发企业抢电价，整机企业抢交付，目前来看，市场中游风电整机一直保持供不应求的状态，整机市场价格快速上升至 3680 元/千瓦,相比去年历史低位 2850 元/千瓦已反弹 29%。风电设备量价齐升直接带动产业链业绩上升，我们认为，风电抢装逻辑强化，此轮风电抢装周期更长，强度更大，全产业链业绩有望持续增长，投资价值凸显。建议重点金风科技、天顺风能、金雷股份、日月股份。