本期投资提示:本周秦皇岛港地区现货煤价略有反弹,主要受供给收缩影响。近日节日前夕安监强度日益加强,安监督查组进驻晋陕地区,各煤炭主产省份自发加强安监,导致煤炭产能受限,供给收缩。叠加进入陕蒙地区煤炭铁路运费重新上调,从而导致煤炭产地煤价小幅上涨,传导至港口地区煤价反弹。下游电厂煤炭日耗水平基本保持平稳,电厂库存水平有所下降,但是仍保持相对高位。预期进口限制政策出台,导致煤价盘整蓄势待涨。炼焦煤方面,因新一轮环保政策趋严,尤其是山西省要求钢铁、焦化、水泥等行业环保不达标企业10月起全部停产,使得焦煤未来需求承压,叠加钢价下跌,综合导致近期焦煤价格下跌。但是我们预期后续进口限制政策出台,同样对焦煤价格形成支撑。鉴于煤价相对稳定,我们重点推荐高分红预期标的中国神华,关注区域龙头价格刚性标的露天煤业,及国企改革标的西山煤电、阳泉煤业和平煤股份。

重要信息回顾:产地安监高压叠加进口趋紧,动力煤价格震荡:8月下旬至9月底,国家煤矿安监局将派出7个督查组,对陕西、山西等15个省进行安全生产督察,督促各地防范煤矿安全风险,遏制重特大事故发生。河北省应急厅于9月10日至10月2日在全省范围内开展煤矿安全生产大检查。近日,陕西省煤矿安监局通报两起煤矿事故,合计死亡人数6人,预计产地的安全生产督察将进一步加强,预计将贯穿全年,加之进口煤政策收紧预期增强,供给端预计将维持偏紧状态,动力煤价格有望高位盘整。

国际油价下跌,但14日沙特石油设施受袭,预计使沙特产量减半:截至9月13日,布伦特原油期货结算价环比下跌1.32美元/桶,至60.22美元/桶,跌幅2.14%。截至9月6日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.68,环比减少0.02点,降幅5.10%;国际油价与国内煤价比值2.98,环比减少0.002点,降幅0.07%。由于沙特和尼日利亚产量增加,欧佩克在8月的日均原油产量环比增长了20万桶,达到2999万桶。同时,俄罗斯8月原油产量高于减产协议规定的上限,重要产油国产量的增加,叠加外部局势持续紧张,使得本周油价承压下跌。但是当地时间14日,全球最大石油企业沙特阿美两处重要石油设施受到无人机攻击,初步预估受影响的石油供应约占沙特石油日产量的50%,相当于全球供应量的5%,对供给影响较大,市场预测周日晚上开盘后石油价格大概率会上涨。

供给偏紧预期刺激采购,秦港调出量增加:本周秦港煤炭日均调入量52.50万吨,减少2.64万吨,降幅4.79%;日均调出量60.5万吨,增加1.49万吨,增幅2.52%。截至9月12日,秦港库存545.0万吨,周环比减少10.5万吨,降幅1.89%。截至9月12日,广州港煤炭库存253.7万吨,周环增加9万吨,增幅3.64%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共23艘,环比减少9艘,降幅29.07%;预到船舶日均20艘,环比增加1艘,增幅6.20%。由于近期产地安监进一步趋严,市场担心后期煤炭供给不足,故采购意愿增加,秦皇岛港调出量有所增加。

气温上升,电厂日耗增加:本周六大电厂日均耗煤69.12万吨,环比增加0.02万吨,增幅0.03%。截至9月12日,库存周环比减少30.1万吨至1604.26万吨,降幅1.84%;存煤可用天数减少0.48天至23.24天。本周下半周随着气温的回升,用电需求上升,日耗明显增加。库存进一步降低,下半周已低至1600万吨以下,与去年同期水平基本持平。

可用运力不足,沿海运费上涨:截至9月12日,国内主要航线平均海运费环比上涨1.31元/吨,报收36.8元/吨,涨幅3.69%。截至9月12日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收17.5美元/吨。本周周中因大风天气环渤海部分港口封航,可用周转运力不足推动运价上涨。