地产板块下跌 2.95%，于 28 个行业中位列最末：本周大盘下跌 0.56%，国防军工等 12 个行业均有所上涨。而本周地产板块受消息面银行收紧开发贷影响下跌 2.95%，在 28 个行业中表现位列最末。本周末板块 PE 估值下降至 8.36X，PB 估值下降至 1.37X，持续低于 2014 年初水平，继续处于历史底部区间，板块 PE 及 PB 估值相对全部 A 股的折价为 42%及 17%，若剔除银行股折价分别为 57%及 33%，折价水平均创历史新高。本周板块涨幅前五为浙江广厦、深赛格、中航善达、香江控股、大港股份，其中浙江广厦中报受益出售子公司业绩增长 1022%，深赛格受益深圳本地股概念，连续涨停，中航善达收购招商物业协议生效；跌幅前五为市北高新、金地集团、蓝光发展、保利地产、阳光城，其中市北高新公布半年报，归母净利润下降 88.86%，此外重点公司集体下跌，其中金地集团下跌 7.95%。

央行发布房贷利率新政：新的房贷利率制度确定了房贷利率由 LPR 及加点两部分构成。短期来看，考虑到除个别城市外大部分城市房贷利率已高于央行下限，预计新政影响不大，总体将维持稳定。而长期来看房贷利率的走势仍将取决于房地产政策基调，下限及加点的确定给予了政策调控的空间。因此我们认为本次新政影响总体偏中性。

重点城市新房市场表现持续弱势：成交上，本周重点 28 城新房成交量环比继续回升，但同比表现持续弱势，连续下跌三周，年初至今累计同比升5.8%，近几周升幅略有回落。本周重点一二三线同比均继续下跌，其中一线 维 持 较 大 跌 幅 ， 累 计 来 看 年 初 至 今 一 二 三 线 新 房 成 交 同 比18.6%/5.1%/2.4%，一三线升幅继续回落，二线相对平稳。供给上，重点10 城年初至今新增供给累计升 6.1%，供给升幅快速回落后近期基本平稳，狭义去化周期 10.22 个月，去化周期有所下降。年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为 2.2%/10.1%/6.4%，一三线升幅继续回落，截止本周末一二三线去化周期 7.34/6.61/12.57 个月，一线去化周期继续收窄。

维持推荐评级：维持推荐评级：从估值来看，目前板块估值已低于 2014年初水平，略高于 2018 年三季度的水平，处于历史底部区域，相对全部A 股的折价也创历史新高，我们认为基本反映了市场对于行业下行及政策偏紧的预期，整体下行风险相对较小。个股上建议围绕两条主线精选个股，推荐 1）低估值、布局重点城市的二线弹性标的阳光城，2）低估龙头万科、保利及招蛇，随着资金面收紧龙头房企融资优势将更为凸显。