7 月航空市场增速回升明显，三大航 ask 增速环比上涨。19 年 7 月，国航、东航、南航 ASK 增速分别为 5.6%、12.42%、10.90%，较 6 月ask 增速均实现上涨；客运量增速分别为 6.90%、8.18%、10.40%。客座率方面三大航互有涨跌，7 月单月客座率国航、东航、南航分别同比增加 0.60、-1.49、0.94pct。整体来看，三大航 7 月暑运数据较去年表现略有差异，东航由于基数原因好于去年同期；7 月首都机场起降架次同比下降 1.2%，但旅客吞吐量增速由负转正（同比增长 2.1%），国航 7 月数据虽弱于去年同期，但较 6 月增速有所恢复。

　吉祥航空芬兰航线启航，7 月国际航线 ASK 增长放量。公司 19 年 7 月ASK 增速为 21.14%，其中国际航线 ASK 达到 99.64%，主要原因是 6 月底公司上海-赫尔辛基航线开始运营。由于执飞芬兰航线的 787 飞机是从国内航线调出，所以间接导致公司国内航线 ASK增速下降，7 月仅为 10.17%。

客座率方面，公司 7 月客座率为 86.02%，同比减少 1.41pct，公司首次执飞远途洲际航线表现优异，国际航线客座率达到 79.68%。

　春秋航空 7 月 ASK 增速回升，客座率同比改善。公司 19 年 7 月 ASK增速为 14.27%，创年内新高，间接反应暑运旅游出行需求旺盛。公司 2019年 7 月客座率为 91.36%，同比增加 1.85pct。综合来看公司 2019 年前 7月客座率为 91.65%，比去年同期增加 2.31pct，虽然公司今年 ASK 增速低于去年同期，但客座率上涨说明公司依然保持竞争优势。

7 月航空市场增速回升明显。全行业共完成运输总周转量 113.3 亿吨公里，同比增长 9.1%。其中国内、国际航线同比增长分别为 10.9%、6.2%。尤其是客运市场方面，受暑运客运高峰的带动，全行业共完成旅客运输总量 5930.1 万人次，同比增长 10.2%。其中国内、国际航线同比增长分别为9.5%、16.2%。

投资建议

暑运旺季运营数据良好显示航空出行需求稳定，近期航空板块股价调整主要源自于中美贸易争端负面的影响，我们认为目前股价已经反应了市场对于中美贸易争端的悲观预期，维持行业“增持”评级，推荐收入成本弹性较大的中国国航、东方航空、南方航空。