上周农业板块小幅上扬。上周农林牧渔指数上涨3.59%,显著强于上证综指0.22%跌幅的表现,市值加权行业走势在申万28个一级行业中排名第1。子板块中,畜禽养殖和饲料表现最好,农业综合和林业表现最弱。目前,板块整体市盈率(整体法)为109.96倍,整体市净率(整体法)为4.10倍。

猪价继续缓步上扬,政策开始实质落实补助政策。上周生猪价格缓慢上涨,全国平均价达到了18.91元/KG。继3月底山东省发布通知上调能繁母猪和育肥猪保险后,广西省财政厅印发上周通知,将能繁母猪和育肥猪的保险金额比例提高20%,分别由每头1000元、500元提高到1200元、600元。目前行业妨碍生猪复产的一个问题即是保险保障力度不够,1000元/头能繁母猪的价格是在2007年年底左右制定,之后偶有部分省市有所调整,在新的疫情形势下,其实际保障生猪生产的作用已非常有限。此前政府陆续发文要求加大对于养殖户的贷款支持力度,但是由于低息贷款政策只能解决复产或者扩产的资金问题,无法降低疫病风险的潜在损失。现在提高保险的保障力度,有望提高养殖户补栏积极性。从历史上前3轮猪周期来看,政府对于养殖业的政策扶植和补助力度是推动行业产能回升的重大动力之一,我们预计随着生猪产能的继续下降,更多地方还将推出更有力的政策保障生猪恢复生产,而只有当养殖风险得到合理控制,补栏情况才会明显好转。

肉鸡价格回调,鸡蛋价格有望持续走高。上周肉鸡价格在周末快速下跌,周日报价低至7.4元/KG,触及近期价格低点,鸡苗价格还未反应肉鸡价格调整,全周表现为震荡上涨态势。鸡蛋方面则继续保持稳步上升,进入7月以来,鸡蛋价格从低点3.56元/斤上涨至最高4.68元/斤,涨幅近32%。鸡蛋本轮大幅提价,主要是供给方面的原因,一是前期肉鸡价格高,不少养殖户选择将蛋鸡转肉鸡;二是第一季度蛋价过低,导致蛋鸡产能超淘;三是高温天气导致蛋鸡产蛋率下降,芝华数据显示产蛋率下降了5-10个百分点,同时鸡蛋单只净重下降进一步减少了供给;四是行业本身库存也在低位,无法平抑波动。我们认为高温因素短期内无法缓解,叠加中秋节备货因素,蛋价还有进一步提高空间。

投资建议。建议继续配置养殖类企业,适当关注生猪养殖业后周期股票。