本周观点更新:三部委印发实施方案,推动消费更新升级,畅通资源循环利用。上周,国家发展改革委、生态环境部、商务部印发《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》。《实施方案》坚持以供给侧结构性改革为主线,重点从“巩固、增强、提升、畅通”四方面,推动汽车、家电、消费电子产品更新升级,促进旧产品循环利用。

汽车乃消费重点,“促旧迎新”为行业带来实质利好。方案对于汽车消费主要是两个层面的促进:第一,大力推动新产业的发展,其中包括大幅降低新能源汽车成本,不得对新能源汽车实施限行、限购,加快推进城市公共领域新能源用车,稳步推动智能汽车创新发展等,这些政策或对提升新能源汽车用车增量和完善智能化、电动化产业链有着积极影响;第二,对于现有的用车体系进行科学化的引导消费,其中包括坚决破除乘用车消费障碍,推动农村车辆消费升级,鼓励有条件的地级及以下城市加快取消皮卡进城限制,全面完善二手车流通管理政策,完善废旧产品回收拆解体系等,这些政策从汽车消费、流通、回收等用车环节依次击破消费难点,对于相关细分领域的企业形成实质利好。

政策的再三助力兑现之前预期,看好板块回升。本次实施方案是对于之前各类指导政策的延续,兑现此前的政策预期。车市经历一年的销量下滑后,各板块估值已经处于较低的位置,当下国五清库存进行中、去年同期低基数将近、政策持续出台,三大因素对于行业带来边际催化。新一轮周期起点我们持续看好长城汽车(市占率提升、盈利修复、皮卡龙头),长安汽车(业绩反转、低PB估值、合资新车型导入)。

更长周期维度看,汽车行业成长属性减弱周期属性增强,十年前高速增长的汽车销量将转化为未来十年的替换需求,2019年是上升周期的起点,维持行业“推荐”评级。

本周重点推荐个股及逻辑:重点推荐长城汽车,长安汽车,福田汽车。

汽车及汽车零部件行业行情:本周,二级市场各板块普遍下跌,上证综指下跌2.45%,沪深300下跌1.79%。汽车行业下跌2.92%,跑输上证综指和沪深300。其中,乘用车子行业指数下跌0.04%,商用载客车子行业指数下跌2.36%,汽车零部件子行业指数下跌3.54%,汽车销售与服务子行业指数下跌5.09%,商用载货车子行业指数下跌8.67%。