“娃哈哈当前高调的上市动作，实质是不得以而为之。”

6月2日，业内一位非常熟悉娃哈哈运作的人士向长江商报表示。

如其所言，娃哈哈从“不缺钱也不上市”到“上市是一个非常正常的举动”的说辞，确实让市场吃了一惊，市场质疑，娃哈哈对上市态度180度大逆转背后，是企业行至“中年”无法应对的困顿，不得不通过上市来纾困。

数据显示，娃哈哈成立于1987年，1990年销售收入突破亿元大关，到2003年突破100亿元，最终在2013年达到顶峰，营收高达783亿元。娃哈哈的增长奇迹终结于2014年，到2017年时营收已降至464亿元，较巅峰时期跌去40%，缩水超300亿元。

“每天都有危机感。”娃哈哈集团董事长宗庆后对企业经营持乐观态度，但仍充满危机感。事实上，近年来，娃哈哈营收大滑坡背后，是多元化布局的失利。从童装、奶粉、商场、白酒到保健食品，娃哈哈的跨界经营持续长达十余年，却始终难见起色。

近日，宗庆后之女、娃哈哈集团品牌公关部部长宗馥莉公开表示“娃哈哈上市是一个非常正常的举动”。在时代的风云巨变中，娃哈哈从“不上市”到松口上市背后经历了什么，资本市场能否助其逆转颓势？针对上市相关问题，长江商报记者尝试联系娃哈哈相关负责人，截至发稿未获回应。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，娃哈哈快速与资本市场对接，借助资本市场力量，是现代企业成长必经路径。但娃哈哈体量、利润、市场表现，已经不能匹配资本市场的需求。娃哈哈要上市，还有很长的路要走。

“上市是正常举动”

近期，宗馥莉公开谈论上市的消息将娃哈哈推向舆论的风暴中心。据了解，5月27日，宗馥莉在接受媒体采访时表示，娃哈哈上市是一个非常正常的举动。

在宗馥莉看来，许多人对资本介入有误区，以为是单纯找个合作伙伴或是资金，娃哈哈并没有这两方面的需求，而是希望通过实业乘以资本，实现企业飞跃式发展。“通过资本做一些上下游的结合，更好地推动行业的发展，比如技术、产品创新、模式的开拓。”她称。

同时，宗馥莉在采访中表示：“如果你不是上市公司，大家对于你的投资会有怀疑。虽然我们也是一个大品牌企业，但别人会觉得上市公司是一个有明确规范流程的公司，会比较放心跟你谈判。”

此举被认为是“永不上市”的娃哈哈开始“松口”了。不过，娃哈哈方面表示，公司上市还没有明确的时间表。

回溯娃哈哈的发展，1987年，宗庆后筹建杭州保灵儿童营养食品厂，为杭州保灵公司代加工花粉，开启娃哈哈的创业历程。1990年，娃哈哈销售收入突破亿元大关，到2003年突破100亿元，最终在2013年达到顶峰，营收高达783亿元。

“我只是一个普通人，幸运地赶上了好时代。”宗庆后曾在接受媒体采访时提到。公开资料显示，截至目前，娃哈哈在全国29个省市自治区建有近80个生产基地、180多家子公司。产品涵盖了十余类190多个品种。

在娃哈哈官网的产品展示中，营养快线位于C位，同时，产品矩阵中还包括果蔬汁饮料、碳酸饮料、奶茶饮料、包装饮用水、蛋白饮料、医药保健品、茶饮料、罐头食品、风味饮料、植物饮料、啤酒等。

不过，长江商报记者走访广州数家商超、便利店发现，除了营养快线、爽歪歪、AD钙奶、八宝粥等拳头产品，娃哈哈大部分产品难以在货架上找到，或陈列在不显眼的边缘位置。

多元化迷途

实际上，早在2010年，娃哈哈的业绩虽然已经进入500亿俱乐部，那时创始人宗庆后发出豪言，要达到1000亿的目标。可8年过去了，千亿目标不但未能实现。

日前，在全国工商联发布的2018年中国民营企业500强排行榜中，娃哈哈以464亿元的营收排名141位。这与宗庆后的千亿元营收目标相去甚远。

回望近几年发展，娃哈哈的增长奇迹在2014年终结。全国工商联发布的数据显示，娃哈哈集团2013年至2017年的营业收入分别783亿元、720亿元、495亿元、456亿元、464亿元。

5年间，娃哈哈营收缩水超300亿元。多位业界分析人士认为，娃哈哈业绩下滑的症结在于品牌老化严重、产品缺乏创新，以及多元化拖累主业等。

长江商报梳理发现，近年来，娃哈哈集团尝试过不少跨界经营，包括投资童装、奶粉、商场、白酒等。但其跨界经营的效果并不理想。

早在2003年，娃哈哈便涉足童装，宗庆后表示年销售额要突破10亿元。2005年，宗馥莉还曾出任童装公司总经理，并提出“中高档质量，中低档价格”的口号，但截至2012年，娃哈哈童装公开销售额只有2亿元。

2010年，娃哈哈进军奶粉市场，推出高端婴幼儿奶粉“爱迪生”，希望3年后位列所有奶粉品牌前列，但目前爱迪生在中国奶粉市场几乎已经“销声匿迹”。另在进军牛奶粉失利8年后，2018年宗庆后再次为旗下羊奶粉新品莫尔希亚“站台”。只是该款产品依旧反响平平。

除了奶粉，娃哈哈还在2012年进入了零售业。当年5月，娃哈哈联合部分经销商，通过集资参股方式成立娃哈哈商业股份有限公司，第一期投资17亿元，主要投向娃欧商场，并迅速在杭州钱江新城租下3.5万平方米的物业，开出第一家娃欧商场。3年时间不到，娃欧商场已悄悄关闭。

2013年，娃哈哈高调宣布斥资150亿元进入白酒行业，与茅台镇金酱酒业合作，成立贵州省仁怀市茅台镇领酱国酒业，共同推出领酱国酒。2018年，“娃哈哈抛售领酱国酒”的消息一度甚嚣尘上，对此，虽然娃哈哈澄清领酱国酒仍在集团旗下，但其跨界白酒行业被认为难有突破。

多次失利未能阻止娃哈哈的跨界布局。2018年，娃哈哈再次推出保健食品天眼晶睛，加快进军医药健康产业的步伐。但此后不久，该款产品便因运营模式变动等原因引发代理商维权。

“近十年来，娃哈哈从没停止过跨界。但从结果来看，多元化布局是失败的。这也凸显出公司中长期战略不清晰，优秀团队支撑不够等痛点。”朱丹蓬分析称，一言以蔽之，还是宗庆后个人经营理念难以匹配多元化需求。