【投资要点】

随着经济社会的发展和城乡居民医保制度的建立健全，居民医疗服务利用持续增加。2018年，全国门诊总量83.1亿人次，比上年增加1.3亿人次（YOY+1.6%），居民平均就诊由2017年的5.9次增加到2018年的6.0次。全国住院总量25453万人，比上年增加1017万人（YOY+4.2%），年住院率由2017年的17.6%增加到2017年的18.2%。

我国卫生总费用占GDP比例逐渐提升，社会卫生支出呈增长态势。2018年，我国卫生总费用预计达57998.3亿元（YOY+10.27%），其中政府卫生支出16390.7亿元（占比28.3%），社会卫生支出24944.7亿元（占43.0%），个人卫生支出16662.9亿元（占28.7%），社会卫生支出占比由2014年的37%增长到2018年的43%，同期个人卫生支出占比由33%下降至29%。2018年我国人均卫生总费用为4148.1元（YOY+9.63%）；卫生总费用占比GDP逐渐增长，由2014的5.6%增加到2018年的6.4%。

政府采取多种举措鼓励社会办医，引导社会力量参与医疗卫生事业建设，逐步形成多层次多样化医疗服务新格局。新增资源向非公医疗机构倾斜，民营医院占比由2014年的48.5%增长到2018年的63.5%，民营医院床位占比由2014年的16.84%增长到2018年的26.3%。民营医院诊疗量占比由2014年的10.8%提高到2018年的14.8%，同时民营医院的入院人数占比由2014年的12.7%增加至2018年的18.3%。

近年公立医院综合改革全面推开，全部取消药品加成，医疗服务价格调整政策全面跟进。2018年医院次均门诊费用按照当年价格同比+6.7%，人均住院费用同比+4.5%。医院次均门诊药费占比为40.9%（比上年下降1.8个百分点），医院人均住院药费占比为28.2%（比上年下降2.9个百分点）。

【配置建议】

关注医疗服务相关企业。看好通策医疗，谨慎看好爱尔眼科，关注美年健康、金域医学、国际医学、润达医疗等。