本期投资提示:

本周电厂日耗进一步回升,储备夏季用煤致库存增加,同时由于下游补库存动作,秦港吞吐量增加,电厂采购的煤集中到岸形成阶段性库存高点,运煤需求预计减少,沿海运费在周中上涨后小幅回落。本周陕西开展安全生产“五项攻坚行动”,预计将贯穿全年,供给端继续承压,预计将维持紧张状态。随着 70周年大庆临近,安监将会进一步趋严,后期 6-7月夏季需求复苏,煤价易涨难跌,仍预计煤价小幅缓涨,至 660元/吨左右。炼焦煤市场进入传统旺季,国内供给收缩叠加澳洲煤进口限制,钢厂压缩成本增加焦煤使用,促焦煤价格持续上涨,首推低估值焦煤股平煤股份、阳泉煤业和西山煤电。

重要信息回顾:

安全生产贯穿全年,动力煤价格震荡:陕西省将从近日至 12月集中开展道路交通、煤矿、危化品、建设工程、城市消防安全“五大攻坚行动”,不断推进安全生产综合治理、防范重大安全事故的发生,安全生产的主题将围绕全年。年初榆林矿难以来,陕北地区维持安监检查高压,产能一直未得到有效恢复。陕西省 3、 4月产量同比下滑约 12%,总供给持续紧张。同时,近期焦化、钢铁等行业逐渐走强,对于炼焦煤配煤、化工用煤的需求形成有效的支撑。进口方面,的确因 4月煤价逆季节上涨,引发了政府对旺季煤价暴涨的担忧,因此 4月放宽了澳煤进口限制。但是 5月份进口量不会更多,因为一方面澳洲煤进口增加主要消耗的排队待通关存量煤,另外印尼 5月斋月将导致印尼煤减少。焦煤、焦炭价格预计高位盘整。

国际油价高位盘整:截至 5月 25日,布伦特原油期货结算价环比下跌 3.52美元/桶,至68.69美元/桶,跌幅 4.87%。 截至 5月 17日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值 3.46,环比上涨 0.16点,涨幅 4.78%;国际油价与国内煤价比值 3.42,环比上涨 0.10点,涨幅 3.00%。 上周美国原油库存再次显著增加,环比增 470万桶,同时由于全球经济数据疲软,例如美国制造业 PMI 创 09年以来新低,欧元区 5月 PMI 连续4个月位于荣枯线下方等,市场对于原油需求不足的担忧愈发强烈,油价高位回落。

下游需求旺盛,秦港吞吐量上升:本周秦港煤炭日均调入量 58.26万吨,上升 0.51万吨,增幅 0.89%;日均调出量 61.04万吨,上升 2.94万吨,增幅 5.07%。截至 5月 24日,秦港库存 632.00万吨,周环比减少 19.50万吨,降幅 3.08%。广州港煤炭库存 235.20万吨,周环比下降 16.00万吨,降幅 7.30%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共40艘,环比减少 5艘,环比降幅 11.18%;预到船舶日均 17艘,环比减少 1艘,环比降幅 6.30%。随着夏季临近,下游电厂日耗增加,大部分电厂储备夏季用煤,补库存需求回升较多,秦港吞吐量明显增加。

气温回升,电厂日耗上升:本周六大电厂日均耗煤环比上升 1.31万吨至 61.39万吨,增幅 2.19%。 截至 5月 24日,库存周环比增加 35.02万吨至 1619.86万吨,增幅 2.21%;

存煤可用天数增加 0.02天至 27.75天。 随着大部分地区气温上升,电厂日耗增加,增补库存迎峰度夏,库存明显上升。

补库存集中到岸,沿海运费小幅下跌:截至 5月 24日,国内主要航线平均海运费环比下跌 0.21元/吨,报收 41.62元/吨,跌幅 0.50%。截至 5月 23日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重 15万吨)环比持平,报收 10.50美元/吨。 本周电厂库存明显上升,尤其 5月 24日单日增加约 56万吨,沿海运费周中有所上涨,但由于电厂补库存到达阶段性高点,使得短期需求失去支撑,运价承压小幅收跌。