板块下跌2.3%，排名第17位：本周大盘继续回调2.19%，地产板块下跌2.31%，28个行业中仅食品、有色及农业上涨，地产板块涨幅排名第17位，表现依然较弱。本周末板块PE及PB估值降至9.86X及1.47X，PE估值3月中以来首次低于10X。本周板块涨幅前五为大港股份、光明地产、万通地产等，大港股份、光明地产分别受益芯片及上海自贸区概念；跌幅前五为*ST华业、云南城投、天津松江、我爱我家等，云南城投连续三周跌幅靠前。重点公司中华夏幸福、招商蛇口小幅上涨，其余均有下跌，世联行及华发股份跌幅超过4%，剩余跌幅均在4%以内。

统计局发布4月行业数据、融360发布4月房贷数据等：1）四月行业表现亮眼，销售持续回暖，新开工增速提升，资金面不断改善，尽管土地市场表现低迷，在施工及土地购置费拉动下地产投资维持高位，逐步趋稳。2）4月全国首套房贷款平均利率为5.48%，同环比均下降8BP，环比连续下降5个月。在覆盖的533家银行中，除停贷的之外，4月份有12家银行首套房贷款利率上升，较上月减少3家；有126家银行利率下降，较上月减少12家；有376家银行利率持平，较上月增加11家。

31城新房成交累计增速扩大，重点一二线保持强势：成交上，本周重点31城新房成交量同环比继续上升，周成交量创年内新高，年初至今累计同比升5.7%，增速大幅扩大。重点一二线继续表现强势，而三线新房成交量同环比均有下降，年初至今一二三线新房成交累计同比39.8%/3.2%/-1.4%，二线由负转正，一线维持高位，而三线降幅有所扩大。供给上，本周重点10城新增供给同环比继续上升，年初至今累计升25.2%，累计升幅近期基本平稳，成交供应比维持1以上，狭义去化周期10.36个月，近期持续下降。重点一二三线新增供给累计同比分别为46.8%/19.5%/7.5%，本周一三线升幅回落，二线供给持续上升，从累计成交供应比来看，二线继续维持在1以上，截止本周末一二三线去化周期8.45/5.58/13.34个月，一二线去化周期明显下降。

维持推荐评级：基本面上，重点城市5月以来销售保持强势，一二线城市累计增幅不断扩大，而三线表现较弱，考虑到2019年棚改计划大降，预计将对三四线城市销售产生近一步压力。政策面，目前来看地产政策将继续以平稳为主基调，因城施策、有保有压，考虑到贸易战对经济影响不确定性增强，宏观政策可能会相对友好，我们维持全年销面小幅下降、重点城市量升价稳三四线城市分化的判断。二级市场方面，板块估值回落至1年中枢水平，处于历史底部区间，我们维持推荐1）估值较低的弹性标的阳光城，2）低估龙头万科、保利及招蛇。