5月13日，连亏三年的*ST皇台暂停股票上市。2019年公司的业绩和净资产如不能根本改善，这家西北酒企就将成为国内白酒退市第一股。

*ST皇台虽偏居西北，在上世纪90年代也曾风靡一时，1994年，在第二届巴拿马万国博览会上，皇台与茅台同时荣获特别金奖，成为公司巅峰时刻。

从风光无限到跌落神坛，这家上市酒企如何混成这等模样？

业绩：上市18年，净亏近7亿

2018年，*ST皇台（000995.SZ）业绩再次崩溃，全年实现营业收入0.25亿元，净利润-0.95亿元。这已是公司连续3年发生亏损。

皇台酒业在2000年上市，比贵州茅台的上市时间还早一年。

辉煌时期皇台酒业拥有固态法白酒、葡萄酒年产能各1万吨，是当时西北地区规模最大的酒企，销售网络遍及全国10多个省市，并出口美国和东南亚。

然而，公司上市后收入和净利润起伏不定，2002年和2003年，先后亏损0.12亿元和1.16亿元。

亏损之门一开，公司就亏上了瘾。

斑马消费梳理发现，在18个财年中，仅有8个财年主营收入在亿元之上，有9个财年净利润为负值。特别是在2013年至2014年、2016至2018年，出现连续亏损。

公司先后4次被实施退市风险警示措施。

斑马消费统计，公司在18个完整财年中，实现主营收入合计17.93亿元，净利润亏损合计6.89亿元。

暂停上市前，皇台酒业市值13.25亿元。

内斗：控制权4次易主

一句“南有茅台，北有皇台”广告语，曾让皇台酒大杀四方，从风光无限到跌落神坛不到20年，*ST皇台是学艺不精，还是徒有虚名？

斑马消费梳理发现，公司上市以来没活好过，究其主因是内部不断争斗，控制权频繁易主。

2003年，公司大股东皇台商贸实控人皇台酿造集团改制，当时，公司董事长张景发控制的鼎泰亨通借此成为公司第二大股东，持股29%。

此后，皇台商贸陆续拍卖法人股，鼎泰亨通顺利成为公司控股股东。

2010年，鼎泰亨通以2.21亿元金额将所持19.6%股权转让给上海厚丰，后者控股公司。

2015年，新疆润信通以1亿元价格获得上海厚丰100%股权，间接控股公司。

2019年4月，公司控制股权再次易主，甘肃盛达集团成为公司控股股东。

在这一时期，西北另外3家酒企陆续发力，青青稞酒、伊力特陆续布局全国，金徽酒2016年上市，全国性白酒品牌逐步渗透西北市场。

腹背受敌之际，*ST皇台无暇兼顾，公司一方面需适应公司控制权频繁变更，另一方面疲于应付与股东、外部机构之间的法律诉讼。

斑马消费初步统计，公司先后与二股东皇台商贸、兰州银行武威分行、广东益润、宜宾圆明园实业等发生过诉讼和仲裁事项法律纠纷，案件涵盖买卖合同签订后拒不付款、证券虚假陈述等。

中国裁判文书网显示，皇台酒业相关投资纠纷150余起，涉及虚假陈述案件多达54起。

屋漏偏逢连夜雨，2018年初，公司价值6700万元成品酒产品被监守自盗。

内部争斗不断，公司经营、决策团队深受影响，频频爆发人事“地震”。

据统计，2016年、2017年两年里，公司离职高管就有十余人，涉及董事长、副董事长、总经理、副总经理、财务、审计、董秘等高管，独董、董事、监事等职位一度离职，甚至出现公司监事会不足3人的状况。

4月12日，公司控股权易主盛达集团当天，公司董事长、总经理、财务总监、董事会秘书等7名高管及1名内部审计部部长集体辞职。

自救：病急乱投医

*ST皇台曾多次展开自救，病急乱投医最终越陷越深。

早在2014年，公司就曾计划与浏阳河酒重组，因为自身官司诉讼不断、浏阳河酒资金链出现问题未能成行。

2015年，公司出资1000万元设立新疆安格瑞番茄产业投资公司，主营番茄产业投资和番茄酱制造，当年实现番茄酱产品销售收入占比公司主营收入的10.61%，2016年番茄产品收入占比公司主营收入接近60%，毛利率降至1.74%。

2017年3月，公司将新疆安格瑞100%股权以31.87万元转让。

新疆润信通控股公司后，转战游戏行业，并计划和游戏类飞流九天实施重组，最终失利。

2017年，公司拟投资不超过2.5亿元取得深圳中幼教育控股权，涉足幼儿园课程开发与运营。本次重组推进时间已近两年，仍没有签署正式协议。

截至2019年一季度公司货币资金85.8万元，短期借款期末余额1.57亿元，公司净资产-2.44亿元。

今年4月，公司向新控股股东甘肃盛达集团借款2000万元以解燃眉之急。