上市第六年，莎普爱思（603168.SH）出现了首次亏损，这家净利一向稳定的公司，如今面临着前所未有的困境。

年报显示，2018年，莎普爱思实现营收6.07亿元，同比大幅下降35.3%；归属于上市公司股东的净利润为-1.26亿元，同比下降186.42%。

白内障“神药”招牌莎普爱思滴眼液（即“苄达赖氨酸滴眼液”）销量腰斩，是导致这一局面出现的主要原因。2017年，公司营收接近10亿元，单是滴眼液就贡献了6.85亿元，毛利率更高达93.55%。然而，当年底媒体曝出莎普爱思滴眼液涉嫌虚假广告，自此该产品的销量一落千丈。

值得注意的是，莎普爱思似乎并没有从此次事件中吸取教训。在其子公司的核心产品—强身牌四子填精胶囊的推广中，莎普爱思仍想套用电视广告的宣传路径。3月，国家广电总局指出，该产品的部分版本广告存在违规播出提高性功能药品广告的问题，目前已被停播。

危机重重下，莎普爱思的大股东和高管在2018年分别减持股份。时代周报记者联系了莎普爱思董事办并发去采访提纲，但截至发稿未获回复。

“神药”销量腰斩

自2014年7月登陆A股以来，莎普爱思的业绩较为稳定。公开资料显示，公司2015―2017年分别实现营收9.22亿元、9.79亿元、9.39亿元，归属净利润则为1.76亿元、2.76亿元、1.46亿元。到了2018年，公司营收突然大幅下跌，净利更首次出现亏损。

公司解释，其核心产品销量下滑、收购的子公司强身药业计提商誉减值损失是主要原因。

莎普爱思的主要产品有化学制剂药和中成药两类，其中莎普爱思滴眼液是核心收入来源。2018年，营收占比过半的莎普爱思滴眼液销量腰斩，降低52.58%至3.25亿元。因此，尽管大输液产品营收有所增长，也无法改变总营收下降35.3%的状况。

实际上，2017年12月莎普爱思滴眼液的“神药”招牌被拆后，其销量下滑的前景不难预见。

中山大学附属眼科医院一位医生告诉时代周报记者：“莎普爱思没有疗效在眼科医生中已经有共识，现在都是药店在卖。白内障本身就不能通过药物治疗，最后还是要手术。”

事件发生之后，莎普爱思仅删除广告中的争议内容，并重新推出广告。莎普爱思还公告称，上述产品对老年白内障“疗效确切”。

广东南方福瑞德律师事务所黄世峰律师告诉时代周报记者，对于虚假广告，目前的执法现状是弱处理比较多，由于令出多头，多头有权往往没有人主管负责，所以有关部门对于虚假广告的打击还不够。“比如莎普爱思虚假广告事件，根据规定，广电局可以管、工商部门可以管、由于是药物，所以卫生部门和药监部门都能管。但是实际上，没有统一领导，自然是无人愿意负责。但是，没有被处罚不代表产品就没有问题。”

事实上，电视广告一直是助推莎普爱思滴眼液销量的重要动力。2004年莎普爱思滴眼液获批转换为OTC药物以后，莎普爱思将销售目标瞄准了普通大众，而电视广告无疑是最接近大众的途径。与此相应的是，莎普爱思的销售费用一直高企，2016年和2017年的销售费用分别为4.2亿元和4.1亿元，2018年大幅收缩，但仍有2.9亿元。其中，2016年和2017年光在广告宣传费上就要花2.7亿元左右。

虽然在舆论上备受打击，销量也遭遇腰斩，但莎普爱思仍占据着不小的市场份额。公司年报指出，北京东方比特科技有限公司《中国白内障滴眼液市场研究报告》的数据显示，2018年公司莎普爱思滴眼液在我国白内障用药市场份额为21.58%。

转型中成药遇挫

受挫的不仅是主营业务。开拓中成药业务，曾是莎普爱思转型的重要一步。没想到收购强身药业三年，收获的却是1.78亿元的商誉计提减值。

2015年，莎普爱思以3.46 亿元价格从吉林省东丰药业手中收购了强身药业100%股权，并得到三年业绩承诺，分别不低于1000万元、3000万元、5000万元。然而此后三年里，强身药业业绩从未达标，2018年更亏损802万元。结果，莎普爱思2018年对收购强身药业股权形成的商誉计提减值准备 1.78亿元，致使公司出现亏损。

强身药业的主打产品是四子填精胶囊和复方高山红景天口服液，这也构成了莎普爱思的中成药产品。其中，四子填精胶囊具有补肾填精壮阳作用，还获得发明专利。2018年年报显示，公司中成药产品营收同比下降68.95%，而且由于价格下降，毛利率也大降了46.4%，这也是强身药业净利亏损的主要原因。

2017年，强身药业的营收翻倍增长，虽然1110万元的净利远未达到业绩承诺，但仍带来一线生机。尤其是销量增长65.84%的四子填精胶囊，看似将要打开市场。但到了2018年，莎普爱思却已不再公布上述产品的销量，仅以中成药产品的销量下降概括。

转型遇阻，莎普爱思在2018年又开始寻求中医诊所上的突破。年报显示，2018年10月，公司成立平湖莎普爱思中医诊所有限公司，但截至年底尚未出资，该公司也未开展实质经营。新业务成效几何，还有待观望。

业绩每况愈下，莎普爱思的大股东和高管都开始减持股份。时代周报记者梳理发现，莎普爱思的大股东上海景兴实业投资有限公司、董事长及控股股东陈德康、持股5%以上的股东王泉平于2018年相继宣布了减持或股权转让计划。

上海景兴在2018年下半年减持0.55%的股份，2019年初又再宣布减持不超过2%。2018年6月，持股10.16%的王泉平出于个人资金需要宣布减持不超过2%的股份，最终减持了1.15%。2019年初，董事长陈德康将公司9.66%股份转让给上海养和投资管理有限公司，持股比例降至28.97%。