人口红利见顶，时长红利仍在：2019年3月中国移动互联网MAU（月活跃用户）规模已经接近11亿，用户数增长面临着巨大考验。用户总使用时长仍在持续增长，同比增速保持在20%左右。移动互联网领域进入存量用户的时长争夺战。

国人每天平均花费三小时在手机APP上：经测算，国人每天平均有三个小时的时间花在了手机APP上，而且这个数字仍在以20%的速度不断增长中，其中排在首位的是泛娱乐内容消费类APP。视频和资讯类APP贡献了接近一半的时长增量。

泛娱乐内容消费成为重要趋势：随着95后乃至00后成长为移动互联网的中坚力量，叠加供给端的爆发，泛娱乐内容消费成为了移动互联网的重要发展趋势，长视频、短视频、音频娱乐和移动阅读四大领域均呈现快速发展势头。其中长视频依旧是主要的流量入口，短视频增长迅猛，但其人均使用时长和用户活跃度开始出现下滑。

渠道下沉的力量不容小觑：以下沉市场三巨头（拼多多、快手、趣头条）为例，三款APP的MAU均实现了爆发式增长，说明了渠道下沉的力量不容小觑。值得注意的是，拼多多和趣头条的人均使用时长近期呈现了明显的下滑趋势，趣头条和快手的用户活跃度近期下降显著。

投资建议

娱乐化内容消费是用户使用时长增量的主要来源。看好在线视频行业2019年的持续增长，以及音频娱乐和移动阅读的发展空间。

重点关注：爱奇艺（IQ.O），腾讯音乐（TME.N），阅文集团(00772.HK)

用户红利见顶的大背景下，三四线城市乃至农村成为了为数不多的增量市场，看好渠道下沉带来的增长空间。

重点关注：拼多多（PDD.O），趣头条（QTT.O）