行业及上市公司动态

中国神华2月商品煤产量环增21.8%销量环增49.62%

统计局：2019年1-2月发电量10981.9亿千瓦时

沈煤集团逾4亿元转让红阳能源7.35%股份

电厂日耗区间波动焦煤库存平稳波动

动力煤：周内环渤海动力煤指数环比持平，港口煤价延续回落态势。电厂日耗稳定在60-70万吨之间波动，当周重点电厂日均煤耗回升至65.60万吨，环比回升5.41%。当周库存1561.35万吨，环比下降3.31%，煤炭库存可用天数下降3天至23天，逐步向常态库存趋近，但电厂整体库存相对充裕，补库积极性不强。

焦煤焦炭：当周焦炭主要品种价格整体持平，焦炭方面，由于钢厂限产、高炉检修问题，需求放缓，钢厂压价意愿较强，焦企议价能力较差。焦企焦煤库存稳步波动，焦炭库存充足，港口焦煤库存当周涨幅明显。当周焦化厂开工率小幅下滑，部分地区检修、错峰及环保检查力度均有所减弱，但整体开工仍有下滑。

无烟煤：无烟煤主要品种价格持平，下游方面，价格涨跌互现，尿素、精甲醇价格出现回升，水泥价格指数持续回落。

投资策略

整体来看，煤炭板块作为强周期行业，受宏观经济及政策层面影响较大。当前经济下行压力较大，稳增长基调下预计19年财政政策将更加积极，基建投资有望加大，对上游能源需求起到一定的推动作用。下游四大行业需求相对稳定，但由于之前市场经济与政策双重调节下，未来两年新增产能对供给的贡献量很小，煤炭供需格局持续保持紧平衡或小幅正缺口的概率较大。加上政策层面对进口的季节性调节以及长协合同的因素，煤炭价格19年料保持平稳波动，但在季节性因素影响下会出现阶段性涨幅较大格局。行业改革持续从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能，退出产能更多的以置换先进产能来完成，产能持续向大型煤炭企业集中。在煤炭价格稳定波动的前提下，煤炭企业，尤其是大型煤炭企业存在较为稳定的盈利预期。近两年煤炭价位维持高位波动，盈利持续改善，但煤炭企业二级市场表现与业绩背离，估值处于市场低位，安全边际较高。未来投资主线可参考：（1）成本控制良好，先进产能代表，低估值、高分红标的；（2）国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、兖州煤业、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。