本周沪深两市北上资金流向出现分化，沪股通北上资金净流入28.26亿元，深股通北上资金净流出36.95亿元。MSCI9只成分股中青岛啤酒、山西汾酒、伊利股份、双汇发展增持比例较大，五粮液、泸州老窖、洋河股份持股比例下跌。本周北上资金减仓高端白酒，加仓调味品、大众品龙头。

本周观点：糖酒会释放积极信号，市场预期改善。白酒：糖酒会传出积极信号，产品及品牌升级、完善渠道体系是主旋律。茅台在各地供需偏紧，据酒业网茅台一批价在1850-1900元。糖酒会期间，茅台经销商大会着重提出构建文化茅台，培育品牌信仰。五粮液第八代五粮液2019年6月份上市，配额仅5250吨，经典普五提价对低度、1618带来正向价格拉升。此外经销商大会重点介绍数字化营销、重建有效考核方式、推进控盘分利模式，营销系统改善预期大。泸州老窖提出2019年是“十三五”战略三年冲刺期决胜年，完善考核激励、坚持精耕终端，实现“国家1573”、“泸州老窖”双百亿。

本周北上资金流出高端白酒板块，五粮液、泸州老窖、洋河股份持股比例下行。本周白酒板块涨幅5.52%。截至3月22日白酒板块PETTM29.77倍，估值较上周提升。看好增长稳健的高端白酒龙头，以及渠道力强健的大众白酒龙头。

大众品：调味品、乳制品景气度高，关注细分领域龙头。调味品行业弱周期属性，市值空间大，竞争格局良性。本周涪陵榨菜发布2018年报，全年量价齐升，受益提价、成本端红利盈利水平大幅提升。乳业消费升级红利持续，上游原奶价格上行，乳业双子星减少促销，提升毛利率带来盈利改善。此外乳业龙头仍积极进行渠道下沉，提高市占率。其他细分领域关注行业龙头，继续推荐绝味食品，绝味食品门店数量仍有翻倍空间，预计2019年一季度开店速度加快，一季报有望超预期，公司凭借强大供应链和管理能力开发新业态，模式外延发展，协同效应明显。

投资建议：白酒板块关注贵州茅台，以及渠道改善预期较大的五粮液；调味品板块关注海天味业、中炬高新；关注大众品龙头伊利股份、绝味食品、洽洽食品。