2019年1-2月全国电力工业生产简况：3月21日，国家能源局公布1-2月电力工业统计数据。1-2月全国全社会用电量1 1063亿千瓦时，同比增长4 5%，比上年同期减少8 8个百分点；发电量10982亿千瓦时，同比增长2 9%，比上年同期减少8 1个百分点；累计平均利用小时611小时，比上年同期减少3小时。截至2月底，全国装机容量18 09亿千瓦，同比增长5 6%，比上年同期减少0 7个百分点；1-2月新增装机容量1 189万千瓦，比上年同期减少1 179万千瓦。

用电量：增速全面下滑，过半地区超过全国平均水平。1-2月份，第一产业用电量110亿千瓦时，同比增长7. 9%，比上年同期减少4 .7个百分点；第二产业7059亿千瓦时，同比增长1 .2%，比上年同期减少10 .3个百分点；第三产业1994亿千瓦时，同比增长10. 4%，比上年同期减少8 .4个百分点；城乡居民生活用电量1899亿千瓦时，同比增长1 1. 1%，比上年同期减少4 .1个百分点。全国共有16个省（区、市）的全社会用电量同比增速超过全国平均水平。

发电量：水、核增速加快，多数地区超过全国均值。1-2月份，全国水电发电量1352亿千瓦时，同比增长6. 6%，比上年同期增加0 .7个百分点；火电8427亿千瓦时，同比增长1 .7%，比上年同期减少8 .1个百分点；核电484亿千瓦时，同比增长23. 0%，比上年同期增加5 .1个百分点；风电653亿千瓦时，同比增长2. 4%，比上年同期减少37 .7个百分点。全国共有1 1个省（区、市）的发电量同比增速低于全国平均水平。利用小时：水电向好，火电持平，核、风下滑。1-2月份，全国水电利用小时433小时，比上年同期增加23小时；火电730小时，比上年同期增加1小时；核电1040小时，比上年同期减少53小时；并网风电351小时，比上年同期减少36小时。

装机容量：水、火增长放缓，核、风加速投产。截至2月底，全国水电装机容量3. 07亿千瓦，同比增长2. 4%，比上年同期减少0 .7个百分点；火电1 1 39亿千瓦，同比增长3.2%，比上年同期减少0 .7个百分点；核电4591万千瓦，同比增长25.1%，比上年同期增加16. 0个百分点；风电1 .87亿千瓦，同比增长1 2.5%，比上年同期增加2 .2个百分点。1-2月份，全国水电新增装机27万千瓦、火电548万千瓦、核电125万千瓦、风电141万千瓦、光伏发电349万千瓦。

投资建议：与上年同期因极端天气导致用电需求超预期增长不同，2019年前两个月的用电量回归常态水平，且增速在上年同期高基数的影响下明显放缓。来水较好推动水电大发，投产大年后的核电发电量也呈现大幅增长态势，我们重申对优质电力资产一一核电与大型水电的推荐。核电板块强烈推荐A股纯核电运营标的中国核电，推荐参股多个核电项目的浙能电力、申能股份，建议关注拟回归A股、国内装机第一的中广核电力(H)；水电板块推荐水火共济、攻守兼备的国投电力，以及全球水电龙头长江电力，建议关注湖北能源；火电板块建议关注全国龙头华能国际、国电投旗下上海电力。