我们认为受益房地产投资拉动及基建稳增长等因素影响，工程机械制造板块整体景气度较好；另一方面，经过行业低迷期的洗牌，工程机械市场集中度进一步提升，加上设备更新换代及环保新规要求（2009-2013年销量高峰期产品基本需要更新），行业走出低谷，整体盈利水平改善较为明显。

（一）2月份中小挖销量同比增幅较快，预计全年销量仍能维持在较高水平

根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2019年2月份中挖（20-30t）销量4239台，同比增长71.1%；小挖（<20t）销量10668台，同比增幅93.4%；大挖（>=30t）销量2359台，同比增长36.5%。1-2月份中挖（20-30t）销量6530台，同比增长34.7%；小挖（<20t）销量16989台，同比增幅55.2%；大挖（>=30t）销量3881台，同比增长11.7%。

中小型挖掘机可以用于房地产开发、市政建设、农业等，2018年全年房地产开发投资比上年增长9.5%，此外，国务院办公厅于2018年10月31日印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》（简称《指导意见》），《指导意见》提出要“保持”基础设施领域补短板力度，预计基建投资增速有望触底反弹，工程机械行业有望受益，2019年挖掘机销量仍能维持在较高水平。

（二）设备更新换代、环保排放标准提高推动销量增长

另一方面，经过行业低迷期的洗牌，工程机械市场集中度进一步提升，加上设备更新换代的需求（2009-2013年销量高峰期产品基本需要更新），行业走出低谷，整体盈利水平改善较为明显，我们预计工程机械板块仍能维持较高景气度。

工程机械尤其是国产工程机械产品今年以来销量同比增幅较大，同时核心零部件需求增长也较为明显。相比国外零部件供应商，国产品牌在价格及供货反应速度上更具优势，正逐步实现对进口产品的替代。

投资建议

对于工程机械版块，我们预计2019年行业有望继续保持较高景气度，看好行业龙头三一重工（600031.SH）及核心零部件供应商恒立液压（601100.SH）和艾迪精密（603638.SH）。