杭州高新上市3年两次转型 欲再度跨界游戏产业
转型新能源失败的杭州高新,准备再度跨界游戏产业,被交易所问询后生变。
杭州高新2015年上市后,主业不振,2017年收购奥能电源,形成高分子线缆材料和新能源双主业。公司业绩提振的同时,也带来了更大的危机,存货、应收账款、现金流集体恶化,直接危及上市公司的正常经营。
原路卖回奥能电源后,杭州高新于3月3日发布公告,拟以2.5亿元现金收购快游科技100%股权。
游戏行业调整,快游科技增值649%是否值得?快游科技同样应收账款高企,截止到2018年9月底的应收账款为其同期净利润的3倍多;快游科技3年1.36亿元的业绩承诺能否完成……围绕这些关注点,交易所发函问询。
3月13日晚间,杭州高新表示,收购案将作出调整;原计划在3月19日临时股东大会上审议该收购案,也已取消。
一上市就被逼转型
竹篮打水一场空
2015年6月,主营业务为高分子线缆材料的杭州高新橡塑材料股份有限公司(简称“杭州高新”),在多次冲击后终于登陆创业板。
经过二十年的专心发展,杭州高新成为与万马股份(002276.SZ)、上海凯波齐名的电缆料行业小巨头。
但是,一上市,杭州高新(300478.SZ)就让投资者们失望了。
2015年-2017年,公司主业高分子线缆材料的营业收入分别为5.42亿元、5.62亿元、5.81亿元,增长缓慢;而其毛利率则连年下滑,分别为23.32%、21.18%、19.86%,净利润也不断下滑。
没办法,上市1年多以后,杭州高新就筹划转型,以5.6亿元现金收购杭州奥能电源设备有限公司(简称“奥能电源”)。
奥能电源的主要业务是新能源充电桩,客户为电网、汽车厂商、房地产商等。彼时,新能源汽车已成风口,配套行业也借势崛起。奥能电源2017年-2019年的业绩承诺为3600万元、5000万元、6500万元。
2017年杭州高新成功收购奥能电源100%股权后,标的公司对上市公司业绩起到了立竿见影的效果。
2017年,杭州高新营业收入6.52亿元,同比增长16.02%,净利润4234.00万元,同比增长19.89%;2018年前三季度,公司营业收入6.20亿元,同比增长40.18%,净利润2645.77万元,同比增长57.40%。
表面上奥能电源提振了上市公司业绩,但是,却埋下了更大的隐患。
杭州高新在2018年半年报中表示,“奥能电源的生产模式为以销定产,根据销售订单签订情况进行生产加工”,但是,奥能电源的存货情况却不容乐观。
2017年,奥能电源的产品,生产3395套,销售2418套,库存5650套。截至2017年底,杭州高新存货余额1.18亿元,较2016年底增长105.27%。
截至2018年三季度末,杭州高新存货余额1.50亿元,较2017年底增长27.12%。
除此之外,应收账款一直是奥能电源的困扰之一。根据杭州高新收购奥能电源的草案,截至2016年12月31日,奥能电源应收账款账面价值6470.13万元,占总资产的比率为44.34%。
收购完成后,奥能电源推高了上市公司的应收账款规模。
2017年底,杭州高新应收账款2.44亿元,较2016年底增长65.90%;2018年三季度末,公司应收账款4.66亿元,较2017年底增长90.98%。
虽然奥能电源账面上赚了钱,但这个钱迟迟收不回来,导致上市公司的经营性现金流极度恶化。
2017年,杭州高新经营性现金流1141.47万元,同比下降73.80%;2018年前三季度,继续下降396.94%至-2.54亿元。
无奈之下,2018年12月,杭州高新以原价将奥能电源原路卖回。
折腾了一年多,杭州高新又回到原点。因借钱支付对价款,公司还白白损失了过千万的财务费用。
值得一提的是,杭州高新的应收账款中,有一笔来自控股股东高兴控股。这笔钱不多,仅12万人民币,但控股股东欠的时间有点长,已经连续多年计提坏账准备了。看来控股股东还真是缺钱。关键是,上市公司还年年分红呢,控股股东只进不出?
准备收购游戏公司
被问询后生变
杭州高新收购奥能电源,不仅没能解决自己的业务危机,反而深深地掉入了“赚钱而得不到”的尴尬之中,竹篮打水一场空。
为了继续解决业绩疲软的问题,公司推出新的并购案,企图通过涉足游戏产业来重新振作。
3月3日晚间,杭州高新公告称,拟以2.5亿元现金收购厦门市快游网络科技股份有限公司(简称“快游科技”)100%股权,厦门快游承诺2019年-2021年扣非净利润分别不低于3600万元、4500万元、5500万元。
快游科技主营业务为页游和手游开发,已上线作品包括《刺秦秘史》《魔域永恒》《鸿蒙天尊》《御剑萌仙传》《桃源灵境》《画狐》《魔君》。
2017年,快游科技营业收入3094.14万元,净利润967.47万元;2018年前三季度,快游科技营业收入4255.66万元,净利润2018.51万元。
如收购快游科技,同样能对杭州高新的业绩起到提振作用:杭州高新业绩快报披露,2018年,公司营业收入8.54亿元,但净利润仅为2430.27万元。
单看盈利能力,这又是一个不错的标的,如果收购成功,杭州高新将再次拥有第二主业。
但是,快游科技同样存在应收账款高企的问题。
截止到2018年9月底,快游科技应收账款6571万元,占其净资产的195%。而快游科技2017年和2018年前三季度的净利润之和,还不到3000万元。
杭州高新收购奥能电源,本来就深受应收账款之苦,为何要两次踩入同一个坑?
况且,游戏行业的好时候早就过去了,杭州高新为何要增值649%收购快游科技?
杭州高新披露的收购方案非常简单,最新的业绩、估值依据、行业对比、核心产品的运营数据等内容都没有,以至于交易所直接发函问询,甚至直接质疑快游科技业务的真实性。
3月13日晚间,杭州高新发布公告称,为确保公司和快游科技能够平稳有序的发展,避免整合风险,公司拟对收购快游科技的交易对象、交易价格、收购比例等作出变更。
另外,公司原计划在3月19日召开的2019 年第一次临时股东大会上审议《关于收购厦门市快游网络科技有限公司 100%股权的议案》,也取消了。