报告摘要：

1、本周市场回顾：1）板块指数：本周申万国防军工指数上涨1.13%，同期沪深300指数下跌2.46%，国防军工行业跑赢大盘3.59pct，在28个一级行业中排名第14；2）板块估值：军工板块PE为60.25倍，航天装备板块估值为63.82倍，航空装备板块为51.56倍，地面兵装板块为58.34倍，船舶制造为93.39倍。3）个股表现：本周军工板块内个股分化明显，天海防务、亚星锚链、景嘉微、中船科技和振芯科技周涨幅位列板块前五，其中天海防务本周上涨31.88%，航天通信、航新科技等公司周涨幅位列板块跌幅前列，其中航天通信本周下跌6.33%。

2、2019年国防预算同比增长7.5%，财政支出占比提高至5.06%根据全国人代会年度会议上的预算草案，中国2019年国防预算约为1.19万亿元人民币（YOY7.5%），保持较快增速。2019年财政支出约为23万亿元（YOY6.5%），其中国防预算占比由2018年的5.01%提高至5.05%。从总量看，中国国防预算约为美国的25%，1.3%左右的GDP占比远低于美国约3.1%的比例，中国的国防预算还有较大增长空间；从结构看，《2010年中国的国防》指出，装备费、人员费和训练费约各占军费支出的1/3，随着本轮30万裁军的结束与实战化训练的推进，未来军费的使用有望向装备和训练方面倾斜。

3、全球军费进入新一轮扩张周期，中国国防和军队建设将快速推进简氏防务预测2018年全球防务支出约为1.67万亿美元（YOY3.3%），总量刷新2010年的历史纪录，增速创近10年新高。2019年主要国家国防预算总额增长3%，其中美国国防预算为7160亿美元，同比增长2.3%，北约成员国将在2024年将国防开支提高到各自GDP的2%，美国要求北约将上述比例进一步提高至4%，韩国、日本、印度等我国周边国家国防预算持续提高。党的十九大提出“要在2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展”的目标，我国国防和军队现代化建设将快速推进，推动国防军工行业健康稳健发展。

投资建议：重点推荐核心配套龙头和主机厂

国防开支持续快速增长将为军工行业发展提供保障，国防和军队现代化建设将释放大量军品订单，推荐具有较强竞争力的核心配套龙头和主机厂：中航电子、航天电子、中航光电、中航沈飞、中航机电。