油运方面,本周VLCC-TCE报18003美元/天,较上周上涨25.7%。OPEC+会议确认减产叠加1月新船集中交付,运价进入季节性回调期,短期运价将承压。我们认为,考虑到美油增产和环保公约影响,减产的实际影响或有限,长期逻辑并没有变化,维持19年VLCC运价30000美元/天的预测,可静待运价底部确认后布局。此外,中美贸易纠纷缓和有助于推动航运业的复苏进程,建议关注太平洋航运(2343.HK)、中远海控(1919.HK/ 601919.HK)、中远海能(1138.HK/600026.SH)。航空方面, 2018年全民航旅客运输量达到6.1亿人次,历史上首次突破6亿。

整体来看,控总量叠加提票价对旺季增收贡献明显,国内航空平均票价同比提升,平均客座率略有下滑,考虑到国际油价处于相对低位,人民币兑美元汇率相对稳定,成本端对航司的负面影响减弱,建议继续关注国内三大航的投资机会。高速板块方面,新版《收费公路管理条例》出台,进一步推动市场化机制,旨在保护股权投资人和债券投资人利益,建议继续关注粤高速A(000429.SZ)为代表的优质高速个股。机场方面,受春节错期和春运加班等因素影响,五家上市机场产量同比增速较去年同期改善明显;五家上市机场1月起降架次、旅客吞吐量同比各增4.7%、8.3%,较去年同期增幅扩大。其中深圳机场增速领先,起降架次和旅客吞吐量同比各增7.8%/10.9%;上海机场起降架次和旅客吞吐量同比各增3.6%/8.8%,其中外线客座率同比提升明显,起降架次和旅客吞吐量同比各增2.6%和9.9%,旅客吞吐量增速领先国内2.2个百分点;白云机场起降架次和旅客吞吐量同比各增6.1%/8.7%。我们认为,2019年民航工作仍坚持以供给侧结构性改革为主线,时刻紧缩政策持续,主辅协调机场起降架次增幅有限,航空性收入增速将放缓;但看好非航长期业绩发展空间,考虑到业绩稳定性,继续看好机场板块,推荐白云机场(600004.SH)、厦门空港(600897.SH)。