行业热点：

新能源车： 北京拟自 2019 年 7 月 1 日起分步实施国六排放标准。

光伏： 山西省发布推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知。

风电： BNEF 重磅发布 2018 年全球风电整机制造商市场份额排名。

核电：中核集团与中核建集团重组步入尾声。

投资策略及重点推荐：

光伏： 因海外需求旺盛及供应减少，一季度呈现淡季不淡特征，协鑫、中环等主流硅片厂商开始提价。 2019 年光伏补贴政策预计将大幅下降，总额控制在 30 亿元，平价前补贴快速调整已成趋势。本周硅片价格出现上涨。 硅料： 菜花料价格下跌 4.1%， 致密料价格上涨 1.3%。 硅片： 单晶硅片价格稳定， 多晶硅片价格上涨 1.9%。 电池： 多晶电池片和单晶电池价格稳定，单晶 PERC 电池片价格稳定。 组件： 单晶和多晶组件价格稳定，单晶 PERC 组件价格稳定。 整体而言，在政策逐渐落地和海外市场快速增长的刺激下， 2019 年行业将走出低谷， 呈现旺季开年，国内预计装机量 40-50GW，全球装机有望突破 110GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势，推荐高品质单晶硅料和 PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

新能源车：2019 年 1 月我国新能源汽车生产 10.2 万辆，同比增长 156%；动力电池装机总电量 4.98GWh，同比增长 281%。 动力电池： 原材料降价短期还未传导到电芯环节，目前三元电池价格稳定。 上游： 电解钴价格下跌 1.53%，硫酸钴、 硫酸镍价格稳定。 中游： 正极： 钴酸锂价格下跌 0.70%， 磷酸铁锂和 523 三元正极材料价格稳定， 三元前驱体价格稳定。负极： 电解液和隔膜价格稳定。整体而言， 电动化趋势迅速推进带来的需求增长，是保证行业不断发展的源动力， 2020 年新能源车销量有望突破 200 万台。 预计 2019 年补贴将退坡并向高能量密度集中，看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐当升科技、璞泰来。

风电： 2018 年风机装机 21GW，同比增长 4%。 平价上网政策文件出台，加速光伏、风电行业向平价迈进。风电竞争配置正在不断推进，竞争配置办法中， 电价降幅好于预期，主旨是引导行业向高质量发展。已核准未建的风电机组规模超 60GW， 19 年将是抢装高峰，未来风电发展重心将呈现：海上风电+重回三北。 我们认为由于上下游显著好转，中游盈利能力将修复，看好风机制造商龙头金风科技、 海上风电运营商福能股份。

电网投资： 2019 年国家电网第一批（青海-河南、陕北-武汉）招标结果出炉， 总招标金额 275 亿，从中标结果， 中国西电（ 36.14 亿）、特变电工（ 20.48 亿） 、平高电气（ 19.79 亿）、国电南瑞（ 19.31 亿）、许继电气（ 10.52 亿） 成为最大赢家。 电网投资逆周期属性已被市场重视，2019 年逆周期操作将是经济稳步发展的重要推手，电力投资具备发展空间，我们看好二次设备中电网自动化龙头国电南瑞。

核电： 2019 年“华龙一号” 4 台机组及 2 台 CAP1400 机组的开工，将带动中游设备制造及施工环节业绩大幅增长， 看好产业链龙头企业，推荐中国核电、 久立特材、 应流股份。

投资组合： 中国核电、 金风科技、国电南瑞、当升科技、隆基股份各 20%。