周度观点：

上证综指本周上涨2.45%到2682.39，有色板块本周上涨6.22%，跑赢大盘3.77个百分点。春节后第一个工作周，有色行业下游需求尚未复苏，整体有色库存仍处于累库阶段。春节淡季累库速度略高，反应了下游需求低迷情况下，供给平稳带来的季节性累库。但锌锭库存累积速度较低，符合前期判断，验证了锌冶炼产能的供给瓶颈。关注节后需求回归可能会出现低库存背景下，预期差带来的上涨行情，加上TC稳定向好的基础，锌冶炼相关股票标的出现较好的买点。

推荐标的：锌业股份、株冶集团、紫金矿业、西部矿业。

有色行业分析：

本周三地锌社会库存较节前增加5.67万吨，较本周一增加1.6万吨至18.7万吨，沪粤津三地小幅增加，春节后第一周累库幅度仍低于去年同期，符合当前锌冶炼厂开工率较低的情况。反观铜铝，累库速度略高于往年，本周五上海保税区铜库存环比本周一增加1.28万吨至46.1万吨。春节淡季中国地区库存环比增幅38%为四年来新高，本周电解铜国内库存绝对量也一举追平去年同期，反应了电解铜现阶段供给较高的情况。本周电解铝库存继续增加，SMM统计8地铝锭库存合计161.7万吨，相比周一增加5.5万吨。电解铝供给过剩格局短期难改，价格上行压力较大。

近期昆士兰北部海岸遭受了洪水袭击，随后强降雨和洪水席卷内陆，淹没了大自流盆地大片内陆地区。在北昆士兰州汤斯维尔港口与锌铜矿产区之间为大自流盆地，地形原因导致那里堆积了2周以来的较多降水，已经严重影响了矿区向汤斯维尔港出口铁路运输。昆士兰铁路公司的线路运营商表示，在Cloncurry镇和Hughenden镇之间，一段400公里长的铁轨已经关闭，已有部分运载锌、铅及铜的货运火车陷落在洪水中。预计这条铁路线可能会停止运营一个月以上。经汤斯维尔港船舶运输的锌精矿约占澳大利亚锌产量的40%，约每年约70万吨，占全球供应量的5%。运输问题需要时间缓解，短期将影响澳洲锌铜矿的发货。另外本周五韩国高丽亚铅冶炼厂出现火情，虽已及时扑灭，但涉及到后续生产检查等关系，对铅锌生产或仍将产生影响。韩国高丽亚铅冶炼厂总产能65万吨，是亚洲重要的铅锌冶炼产能，其开工率将会影响短期锌锭供需平衡。冶炼厂火情加上澳洲的洪水灾害，有利于进一步助推后期锌锭库存消化，短期锌价将受到明显支撑，冶炼厂经营及库存保值将持续受益，继续推荐锌冶炼相关标的。