医药生物同比上涨 6.15%，整体表现强于大盘。

本周上证综指上涨 2.45%，报 2,682.39 点，中小板上涨 6.18%，报 5,313.99 点，创业板上涨 6.81%，报 1,357.84 点。医药生物同比上涨 6.15%，报 6,242.60 点，表现强于上证 3.70 个 pp，弱于中小板 0.04 个 pp，弱于创业板 0.66 个 pp。全部 A 股估值为 11.92 倍，医药生物估值为 26.48 倍，对全部 A 股溢价率为122.14%。各子行业分板块具体表现为：化药 27.51 倍，中药 18.73 倍，生物制品 37.92 倍，医药商业 14.77 倍，医疗器械 45.84 倍，医疗服务 70.03 倍。行业周观点总结： 医药估值修复行情得到验证， 关注癌症诊断、 治疗性药品及罕见病用药相关企业

本周为年后的首个交易周， 大盘走出较为强势的反弹行情， 上证成功突破2700 点， 陆股通大举流入， 沪、深股通分别净买入 A 股约 128 亿元、 135 亿元，合计净买入金额创下互联互通市场运行以来单周第二大规模。 我们年前曾提示医药板块有望走出一波估值修复行情本周得到验证， 本周医药板块走势强于大盘，相对全部 A 股估值溢价率提升至 122.14%， 但当前估值 26 倍，仍处于历史较低水平。 行业方面， 2 月 11 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署加强癌症早诊早治和用药保障的措施，决定对罕见病药品给予增值税优惠，建议投资者适当关注癌症诊断和治疗性药品，以及后续罕见病药品行业相关企业。

下周行业观点预判： 继续看好后续医药板块行情，关注年报及一季报超预期标的

截至 2 月 17 日， A 股申万医药行业共有 207 家医药企业发布年度业绩预告，其中净利润预增 100%以上的有 18 家，预增 50%-100%的有 20 家，预增 30%-50%的有 34 家， 预增 0-30%的有 59 家， 预减的有 71 家。 我们继续看好后续医药板块行情， 建议投资者关注年报及一季报超预期标的。

我们建议投资者从以下三条主线筛选投资机会： 第一类是不受政策影响的，如具备全球化视野的公司（恒瑞医药、迈瑞医疗、 药明康德）； 第二类是存量受益的， 比如目前产业升级变化所带来的持续性的机会， 包括分级诊疗和进口替代， 主要对应医疗器械领域（迈瑞医疗、迈克生物、 万孚生物）；第三个是增量受益的，比如医药产业链变革带来的机会，尤其是外包行业的机会（凯莱英、 药明康德、泰格医药）。

2 月金股： 凯莱英 (300760.SZ)

核心逻辑： 1. 凯莱英是中国医药 CMO/CDMO 领军企业，致力于为国内外大中型制药企业、生物技术企业提供药物研发到生产一站式服务； 2. 跨国药企减少成本的需求和新兴市场医药行业的崛起共同推进了医药外包行业的迅速发展，公司后续将加大国内业务的布局，未来有望充分享受行业的高景气度； 3. 公司研发投入 2013-2017 年复合增长率达到 22%，在多项技术领域处于国际领先水平，具备核心竞争力。我们预计 18-20 年公司 EPS 分别为1.97、 2.64 及 3.45 元，给予“买入”评级。详细内容请阅：《持续投入打造核心优势，跨步向前尽享药改红利》

稳健组合（排名不分先后，滚动调整）

安图生物、恒瑞医药、济川药业、金域医学、健康元、华兰生物、凯莱英（新增）、开立医疗、乐普医疗、迈克生物、美年健康、迈瑞医疗、片仔癀、上海医药、万孚生物、长春高新