事件：2019年2月13日，中国联通采购与招标网公告信息显示本次无线网络整合项目（包括：L900及L1800基站41.6万站、L1800整合、软件功能等）等招标结果出炉。其中，华为获第一名，投标报价约为281.4亿元；中兴通讯获第二名，投标报价约为267.5亿元；爱立信获第三名，投标报价约为209.6亿元；诺基亚获第四名，投标报价为346.8亿元。

联通招标量和进度超预期，低频重耕+4G扩容是5G商用前夕重要看点

据工信部数据显示，2018年我国新建4G基站43.9万个，总数达到372万个。中国联通此次招标基站量高达41.6万站，与2018年全年三大运营商合计新增基站数基本持平，招标数量超市场预期。截至2017年底，中国联通4G基站总数为85万站，2018年全年新增4G基站数预计不到20万站，远低于本次单笔41.6万站基站的招标数量。从时间进程来看，中国联通招标自2019年1月18日发布集采公告，到2月13日发布招标结果，历时不到一个月，并给予供应商交货周期为28天，招标/供货节奏相比以往有所提速。未来4G与5G将长期协同演进，中国联通快速启动巨量4G网络设备集采，主要用于在低频段整合低频语音网、物联网和数据网，实现4G网络的广深覆盖，为即将到来的5G网络部署做前期准备。2019年将迎来5G试商用元年，运营商加速低频重耕和4G网络的完善将成为5G商用前夕的重要看点。

设备商中标情况基本符合预期，国内设备商竞争实力持续凸显

华为在国内无线设备市场长期保持绝对领先地位，市场份额约达50%左右；中兴作为本土优质的设备商，在国内市场占有率约为30%左右；诺基亚和爱立信作为老牌的设备商巨头，在国内合计占据20%左右的份额。从本次招标结果来看，华为、中兴、爱立信和诺基亚依次位列前四名，与以往竞标排名基本一致，符合预期。在IHSMarkit数据显示2017年全球移动基础设施市场中，华为、爱立信、诺基亚和中兴通讯市场份额分别为27%、26%、23%和13%，表明国内通信设备商在4G时代已不仅在国内市场占据主导优势，在海外市场竞争中处于领先地位。展望5G，我们认为国内设备商在技术、成本和服务等方面的优势将进一步凸显，中国通信产业全球话语权有望持续提升。

运营商投资提振产业链景气度，看好设备商、天线/射频和光模块布局机遇

运营商作为网络建设环节的投资来源，其资本开支决定通信行业景气度。随着5G商用临近，我们看好运营商在无线侧资本开支的逐步回暖。运营商无线基站设备的集采将直接利好设备商、无线/射频和光模块等相关厂商。（1）主设备：5G投资，承载先行，5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备将是5G投资受益确定性最高的领域，推荐中兴通讯（000063）、烽火通信（600498）。光模块：5G基站侧对25G等高速率光模块需求量将显著增长，回传网流量高速增长推动高端电信模块需求爆发，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗，推荐：光迅科技（002281）；天线/射频：5G带来基站天线市场“量价齐升”，国内基站天线厂商迎发展机遇，推荐：通宇通讯（002792）。