核心观点

川财周观点

整体消费环境偏弱， 从 2018 年年报前瞻来看， 超市、化妆品、黄金饰品继续保持稳健。2019 年建议关注必需消费的超市以及渠道持续下沉的化妆品行业。新零售背景下超市行业中少数的优质公司正在不断转型、探索，未来有望出现融合线上线下能力的新业态、新模式，出现打破传统格局的快速成长的投资机会，建议逐步布局偏必需消费的超市行业。 推荐优质国货化妆品板块，受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升， 同时《电子商务法》正式实施，利好已规范化的行业龙头， 中国现有品牌领导者将得益于本土资源以及先发优势，将持续在三四线城市、线上渠道领先，参考成熟国家的化妆品企业的成长史， 整体来看， 我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会，其中面膜品类与电商渠道最为契合，中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累在化妆品行业中崛起，近期回调充分， 可逐步布局国货化妆品企业。 相关标的： 永辉超市、家家悦、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。

市场表现

沪深 300 指数上涨 1.94%， 商贸零售指数上涨 2.35%；从板块内部来看， 商业物业经营板块涨幅最大， 为 4.34%， 贸易板块涨幅最小，为 0.70%。 从公司来看，涨幅前三上市公司分别为兰州民百（ +15.06%）、 莱绅通灵（ +9.05%） 以及越秀金控（ +8.28%），跌幅前三上市公司分别为汉商集团（ -6.82%）、 金一文化（ -4.88%） 以及豫园股份（ -3.92%）。

行业动态

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