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苹果下调2019财年Q1（自然年2018Q4）的营收预期至840亿美元，远低于业绩指引的890亿至930亿。

本周投资观点

上周电子指数下跌0.28%。苹果下调2018Q4的业绩预期，与之前预计的iPhone销量不及预期相吻合，手机市场的寒冬远未结束，我们认为在2020年5G正式商用落地之前，手机都难以有大幅增长。半导体方面，近期各大国际机构均下调了预期，WSTS下调2019年全球半导体销售额增速到2.6%，SEMI下调2019年半导体设备支出到同比减少，可见2019年半导体全球景气度下滑已是共识。但是，随着5G商用、人工智能、物联网等新应用落地，预计2020年后半导体将迎来新一轮景气周期。从投资角度考虑，目前电子行业估值处于2010年以来的低位，具有较高的长期配置价值，所以中长期建议投资者关注5G及芯片国产化投资标的，挑选基本面向好且估值合理的优质成长股，但2019年需要密切关注中美关系走向以及5G商用牌照发放时间。

半导体板块：根据SIA统计，2018年11月全球半导体销售额为414亿美元，同比增长9.80%，环比减少1.1%；从地区来看，中国增速仍然最快，同比增长17.4%。全球半导体销售额同比增速明显放缓。近期WSTS将半导体2019年的增速预期由4.4%下修到2.6%，其中存储器预计2019年将同比下降0.3%。SEMI也下调2019年半导体设备支出到同比减少，但是预计2020年将重回高增长。就我国而言，2018年前三季度中国集成电路产业销售额同比增长22.4%，达到4461.5亿元。目前我国正在加大半导体设备的投资，预计2018年同比增长55.8%，增速全球第一。未来国产替代将继续得到国家政策和资金的支持，具有长期确定性。所以建议投资者长线布局具有自主技术、财务状况优良且业绩确定的个股。

消费电子板块：根据中国信通院的数据，2018年11月国内手机市场出货量3537万部，同比下降18.2%，环比下降8.2%；1-11月同比下降15.6%。根据Gartner的统计，2018Q3全球智能手机销量仅同比增长1.4%。5G商用渐行渐近，众多手机厂商已宣布明年将发布5G手机，我们建议投资者关注5G投资机会，尤其是业绩确定而估值合理的细分行业龙头，但是5G何时商用也可能受中美关系的影响，需要密切跟踪。