本周观点:上周军工整体行情有所回调,我们认为:1)近期各大主机厂已进入下一年度经营计划制订期,预计19年各军种核心装备生产仍将持续高增长、航空版块或将快速增长;2)18年军工行业基本面持续改善,由订单增长至重点标的业绩增长的逻辑传导得到证明,我们预计,19年受订单整体持续高增长牵引,行业基本面改善至上市标的业绩的逻辑传导仍将持续,总装类标的业绩或将持续高增长;3)我们通过对118个军工核心标的的统计,得出军工当前估值仍处于历史地位,叠加明年基本面改善逻辑持续确认,军工中长期配置价值凸显,坚定看好军工后续行情。

同时通过对2012Q3-2018Q3期间单季度的基金重仓股的统计,可以得出,目前基金重仓股中,军工股市值占比为3.56%,较2018Q2的2.99%有明显上升。若剔除债券型及货币型基金,2018Q3重仓股中军工标的市值的权益类净值占比为1.20%,较2018Q2的1.18%略有上升,但仍处于历史底部,军工迎来中长期配置时点。

底部支撑:同时我们通过对118个军工核心标的统计,得出当前军工当前估值63倍,处于历史估值中枢水平69倍以下,军工配置接近历史低位,且行业中长期基本面持改善逻辑再次得到确认,因此坚定看好军工后续行情。

申万宏源研究军工组推荐投资组合第二十一期第一周市场表现:上周国防军工投资组合绝对收益-1.37%,累计收益3.33%;上周组合相对申万军工取得1.17%超额收益,累计47.29%超额收益;上周组合相对沪深300取得-0.88%超额收益,累计14.72%超额收益。

本周重点推荐:中直股份。重点机型放量在即,叠加军改后陆航部队编制扩大,型号研制量产周期与部队扩编采购+替代需求周期完美匹配,同时公司产能充裕,当前估值位于历史底部区间,强烈看好公司未来投资价值,给予本周重点推荐。

推荐标的:坚定看好军工,建议需求旺盛、基本面改善明显的龙头股,如中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航光电等。