钢价偏弱运行。 上海地区螺纹钢 HRB400 20mm 报价 3870 元/吨， 跌 50 元/吨或 1.3%；上海热轧板卷 3.0mm 价格为 3880 元/吨， 涨 60 元/吨或 1.6%。

双焦平稳运行。 天津港一级焦平仓价 2500 元/吨， 持平；天津港二级焦平仓价 2250 元/吨， 持平。 临汾主焦精煤车板价 1690 元/吨， 持平；临汾肥精煤车板价 1680 元/吨， 持平；临汾 1/3 焦精煤车板价 1430 元/吨， 持平。

钢材、焦炭库存位于低位。 主要城市钢材库存 797 万吨， 下降 1 万吨或 3.0%；北方四港焦炭合计 257 万吨，上升 17 万吨或 7.1%。动力煤： 日耗已现旺季特征，运费率先反弹，高库存压制煤价

港口、产地煤价震荡走弱。 秦港山西优混（Q5500）报 609 元/吨，跌 7 元/吨或 1.1%； 大同南郊（Q5500）动力煤车板价 473 元/吨， 跌 2 元/吨或 0.4%。

沿海运费率先反弹。 秦港至广州运费指数 CBCFI 报 36.8 元/吨， 涨 5.8 元/吨或 18.7%；秦港至上海运费指数 CBCFI 报 27.9 元/吨， 涨 5.1 元/吨或 22.4%。

电厂日耗已现旺季特征，高库存压制采购需求。六大电厂本周库存 1777 万吨，下降 16 万吨或 0.9%；库存天数为 24.0 天， 下降 4.2 天；本周日均耗煤 69.4万吨，上升 10.3 万吨或 17.5%。 秦皇岛港库存 642 万吨， 环比上升 34 万吨或 5.5%； 日均吞吐量 43 万吨， 环比下降 4%；锚地船舶 27 艘，环比下降 5%。

投资策略： 目前电厂需求已回升， 假定进口维持在 11 月水平，测算 12 月供需缺口将达到 1900 万吨，有望化解港口、 电厂高库存局面，支撑煤价位于高位。 从板块估值来看，已有超 1/3 公司破净，股票已防守到位， 推荐两类股票：蓝筹白马类（陕煤/神华/兖煤）；低估值资产注入类（山煤/山焦/淮矿/潞