行业核心观点：

2018 年三季度通信行业景气度逐步复苏， 申万分类通信行业成分公司（ 剔除中兴通讯） 整体实现总营收 4611.13 亿元，同比增长11.87%，实现归母净利润 183.42 亿元，同比增长 27.73%。 整体来看， 虽然目前处于 4G 建设尾期， 但国内通信行业公司的进口替代程度还在不断渗入，建议加强关注拥有自主产权或行业地位高的个股。

投资要点：

5G 建设渐行渐近，关注建设前端获益个股： 虽然受“中兴事件”和中美贸易战影响， 国内通信行业公司存在一些业绩下行压力，但在 5G 建设的初期，光模块和 PCB 环节属于前端获益赛道， 在现有的业绩基础上，还将继续保持持续高速增长逻辑。

北斗领域向上拐点明确： 在我国完全拥有自主产权的进程中，北斗一直是首屈一指的环节，三季度在军工订单逐步恢复和民用领域的多方面落地的驱动下，北斗类样本公司业绩出现明确向上拐点，建议重点关注。