销量整体承压，集中度持续提高。

受贸易摩擦、去杠杆等对经济的负面影响，汽车行业7月份开始出现下滑，1-10月销量2287万辆（-0.1%），但排名前10集团市占率已高达89.2%，其中上汽、广汽和吉利市占率分别提升1.2、0.5、1.2%。乘用车领域的优势自主品牌集中度加速提升，龙头优势更加明显；商用车经过长期竞争，格局已相对稳定。预估19年行业增长前低后高，全年增长0.8%。

“智能驾驭，电动未来”是行业大趋势。

1、整车：电动化、智能化、国际化。以电动化为平台推进智能化产品是发展方向。补贴退坡加上产品升级使得2018年成为私人新能源汽车消费元年，19年随着大量市场化产品的投放，新能源汽车销售将持续升温，而新能源汽车产品的逐步成熟，也带来大量智能化配置的应用改变整个产品的形态。

2、零部件：高端化、模块化、国际化。零部件企业受行业不景气影响，18年资本性开支普遍低于预期。未来拓展业务的方向仍然以三化趋势为主，利用车企平台化战略，逐步实现模块化供应，积极开拓新产品、走国际化发展才是实现收入利润增长的主要路径。

投资策略：1）受益行业趋势重点推荐整车企业上汽集团、吉利汽车、广汽集团（H），客车龙头企业宇通客车；2）智能电动领域，受益电动化浪潮加速重点推荐比亚迪，推荐热管理企业三花智控、银轮股份，长线推荐上游资源钴、关注锂和正极材料。3）受益重卡行业周期弱化及国六来临，推荐潍柴动力，关注威孚高科；4）推荐零部件三化趋势企业福耀玻璃、华域汽车、中鼎股份，大众周期受益标的一汽富维、星宇股份等。