本周核心观点

产业在线披露空调18年10月份产销数据。18年10月份总产量772.60万台，同比下滑20.42%，实现总销量750.65万台，同比下滑13.88%，其中内销495.32万台，同比下滑24.05%，出口255.33万台，同比增长16.37%，总库存885.50万台，同比增长6.90%；上市公司层面，格力下滑10.11%（内销下滑15.58%，出口增长25.00%）；美的下滑24.37%（内销下滑40.34%，出口增长20.97%）；海尔下滑10.10%（内销下滑17.28%，出口增长22.22%）；海信家电下滑13.04%（内销下滑35.85%，出口增长62.50%）。

内销方面，中短期角度，空调内销增速受商品房增速影响滞后期约为1年左右，据统计局数据显示，2017年9、10月份住宅面积负增长分别达5.7%、8.7%，对应1年的滞后期，空调内销增速在2018年底对应迎来低潮，随后压力将有所缓解。

中美贸易战加征税率影响下，10月行业出口增速环比延续9月改善趋势，市场选择提前交货形成10月出口数据回暖局面，同时人民币汇率贬值对外销出口也有一定促进作用。出口美国空调销量约占空调总销售额的3%左右，影响有限总量可控，人民币维持低位有利于外销增速保持良好增长水平。格力龙头地位难撼动，集中度继续提升。格力内销份额同比大幅提升5.26pct至52.49%，累计数据方面，1-10月份格力内销市场份额则同比提升0.57pct至37.17%。在淡季龙头优势显著，加速行业长尾企业出清。

奥维云网公布2018年10月彩电市场数据。奥维云网数据显示，2018年10月彩电市场销量406万台，同比下降7.3%，环比上升8.0%；销额134亿元，同比下降15.9%，环比上升14.7%。线上市场销量为144万台，同比增长1.3%，线上占全渠道比重为35.5%。分品牌来看，国内品牌71%；互联网品牌15%；韩系品牌3%；日系品牌8%；其他外资2%。重点尺寸TOP3：55英寸34.6%、32英寸12.4%、65英寸11.6%。

彩电市场10月份表现来看，量价同比下跌，但同比均有大幅改善。渠道方面线上数据好于线下，国内品牌依旧保持垄断优势。屏幕尺寸上大屏化趋势明显，相比于2018年上半年数据，55寸彩电占有率31%销量占比，10月份次数据上升至34.6%，彩电大屏化是当今电视市场发展的最大趋势。从2013-2017年彩电市场零售数据来看，电视产品平均尺寸正在以每年2英寸的速度增长，2013年电视零售平均尺寸为40寸，2017年上升至48寸，复合增长率达20%。，同时50寸以下占比均下滑，50寸以上大屏占比有不同幅度的提升，在彩电价格不断下降的大环境中，消费者追求高品质电视的需求体现的更加明显，结构重心也将向更大尺寸转移。

本周家电板块表现居于各行业中上水平。本周家电指数下跌4.1%，同期上证指数下跌3.72%，家电板块跑输大盘0.38pct。年初至今，家电指数下跌28.0%，落后上证综指5.99pct。

原油价格下行趋势不改，原材料成本端压力放缓。大宗原材料价格方面，原油价格继续下跌，铜铝价格企稳。虽然美国对伊朗的石油出口全面禁运，但美国给予中国、韩国等8个伊朗石油进口国和地区180天临时性豁免，石油供给缺口低于预期，布油连七周下跌，收于59.09美元/桶，周涨幅-11.85%。LME铜价收于6168.0美元/吨，本周下跌0.60%；铝收于1942.0美元/吨，微涨0.10%。

11月上旬面板数据公布，价格较前期略有下滑。55尺OpenCell面板价格11月上旬均价收于151美元／片，较前期下降1美元／片；43尺均价89美元／片，较前期下降1美元／片；32尺均价53美元／片，较前期下降2美元／片。

投资建议：看好白电三龙头格力、美的、海尔、具备较强小家电创新能力和研发能力的苏泊尔、以及彩电龙头TCL电子海外市场表现。