本周观点： 环保类 PPP 专项支持金或将出台，环保首支 CRMW 成功创设，融资预期继续改善。 继前期融资利好政策密集出台， 本周融资方面利好实际传导中。 11 月 22 日 PPP 融资论坛上，财政部表示环境领域将筛选一批 PPP示范项目，中央财政通过专项资金来支持地方关于 PPP 项目资本金注册不足的问题， 专项资金支持或将加快上市公司资金流转，利好在手项目充足而资金压力较大的环保企业。环保首支 CRMW： 18 碧水源 CP002 联合信用风险缓释凭证创设成功， 实际创设名义本金为 2.5 亿元（计划 5 亿）信用保护费费率为 1.08%，对应短融募资 14 亿、票面利率 5.28%，利率中值水平显示市场对碧水源违约风险担忧不大，同时该债权支持工具的创设将有利于风险厌恶投资者认购，CRMW 可在银行间上市流通，有利于民企更快低成本融资。

环保基本面底部，支持政策频出下望改善： 去杠杆背景下， 前三季度工程类企业业绩出现大幅下滑，而运营类资产更为稳健，参考国外大型环保公司也均是运营公司，故长期看好运行效率高的标的，如洪城水业、龙马环卫、盈峰环境等。此外，近期定向降准、增加再贷款和再贴现额度、信贷政策、纾解股权质押风险政策等频频支持下，信用有望适当宽松，未来关注企业的融资状况，推荐估值底部的碧水源、博世科等。

行业要闻： 1）》财政部表示环保领域 PPP 项目将有专项资金支持； 2） 环保首支 CRMW： 18 碧水源 CP002 联合信用风险缓释凭证创设； 3） 川渝签订《危险废物跨省市转移合作协议》 ； 4)山西省将实行分类垃圾与混合垃圾差别化收费政策。

板块行情回顾： 上周环保板块表现较差，跑输大盘，输赢创业板。 上周上证综指跌幅为-3.72%、创业板指跌幅为-6.74%，环保板块（申万）跌幅为-8.16%，跑输上证综指-4.44%%，跑输创业板-1.42%；公用事业跌幅为-5.27%，跑输上证综指-1.56%，跑赢创业板 1.46%。