客观环境叠加内在要求，铁路投资加速势在必行

目前经济形势下，中央投资往往项目大，具有一定的示范效应，铁路投资在其中更是扮演着重要角色，08年底中央率先进行了大规模投资。铁路投资目前自身也存在提速的必要。从历史经验来看，铁路营业里程在每一轮规划的最后一年都会达到规划的里程数，而截至2017年铁路营业里程为12.7万公里，相较于十二五规划末的2015年仅多增6000公里，离十三五规划的15万公里还差2.3万公里，离预定目标较远，铁路投资加速势在必行。

高铁向“八纵八横”发展，部分重要线路有望提前建设

《中长期铁路规划》中，明确指出，规划期至2025年，将在“四纵四横”高速铁路的基础上，形成以“八纵八横”主通道为骨架、区域连接线衔接、城际铁路补充的高速铁路网。我们认为，中长期铁路规划的部分重要线路可能适度提前建设，特别是兰（西）广通道、沿海通道和京港通道，以及以西安为核心的“米”字形高铁网等，因其地理区位和经济效益处于铁路网的优先级。上述重点区域铁路网里程总和达到1.5万公里左右，预计总投资额将达到1.5万亿至1.9万亿左右。

货运铁路在当前环境下优势凸显，重载铁路是主要发展方向

铁路货运在价格、节能等方面优势显现，“公转铁”下发展开始提速。2018年7月《2018-2020年货运增量行动方案》明确提出到2020年，全国铁路货运量将达47.9亿吨，较2017年增长30％。为了实现铁总的货运增量目标，铁路部门将重点在“六线六区域”增大线路运能。重载铁路建设将成为未来货运铁路的主要发展方向。按照目前铁路货运量增速及投资占比预测，2018年货运铁路投资或将达到1600亿左右；若2020年能够实现货运量47.9亿的目标，预计铁路货运投资或将重返每年2000亿以上。

铁路投融资改革激发各方对城际铁路、市域铁路的建设热情

《国务院关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》、《关于进一步鼓励和扩大社会资本投资建设铁路的实施意见》激发了地方政府、民营资本新建城际铁路、市域铁路的热情。《城镇化地区综合交通网规划》提出到2020年，其余城镇化地区初步形成城际交通网络骨架，大部分核心城市之间、核心城市与周边节点城市之间实现1到2小时通达。届时我国新建城际铁路约8000公里，总投资额将达到8000至10000亿元。2017年6月《关于促进城市（郊）铁路发展的指导意见》则强调了市域铁路的发展，届时市域铁路市场或可达到万亿规模。上海是城际铁路和市域铁路的积极推动者之一。

投资建议：建议重视在当前经济环境以及内在需求下，铁路投资加速的可能性。我们认为铁路投资后续将在以下几个方面加大力度：第一，路网规划超前建设；第二，货运铁路加大建设；第三，加大城际、市域铁路建设。铁路投资的加速，传统大建筑央企如中国铁建、中国中铁和中国交建等受益最大，另外部分地方路桥公司如四川路桥、隧道股份等将同样受益此轮铁路投资。维持上述公司的“买入”评级。