投资要点：

从个股看，上周五文化传媒呈现普涨。如上周周观点我们指出，游戏行业由于版号原因致使网游指数跌幅近八个月，近期外部舆论叠加三季报，内因看，三季报后 A 股头部公司已披露年度预测净利润区间，结合业绩预告及经营性现金流净额，相比其它板块，头部网游公司呈现出业绩的确定性。但， 从行业报告看， 10 月极光大数据、猎豹等第三方数据显示 9 月游戏行业渗透率有所下滑，极光大数据指出截至今年 9 月，手机游戏行业渗透率 49.6%，同比下滑 7.6%，猎豹指出本季度手游 App 整体渗透率继续下滑，头部手游无一维持增长，《王者荣耀》周活渗透率已降至顶峰期的一半左右， 剔除版号因素， 短视频继续冲击游戏行业明显。 从短期趋势热度下， A 股游戏公司中游族网络、吉比特等均在产品内容端打磨，但我们仍需关注游戏版号政策端的变化。

2018 年 11 月 1-3 日腾讯全球合作伙伴大会聚焦内容开发平台。 腾讯新成立的平台与内容事业群 PCG 将融聚内容且生态共赢。内容上将进行流量重构、内容价值重构、合作伙伴关系重构；游戏行业中将应用宝与社交平台、内容平台、流量平台打通整合，助力平台在内容侧和流量侧的双向升级，更好的助力游戏开发者实现流量新增。从获取新用户发力获取更多用户时长。本次腾讯合作伙伴大会核心围绕内容、开发、流量的新升级。

爱奇艺、优酷均在加码自制内容。 上周爱奇艺发布 2018 年三季报以及阿里巴巴发布财报显示优酷目前数据情况。两份财报中共通点为加码自制，质量可控，成本可控。 作为超级平台公司，从野蛮获取用户流，留存用户取得用户留存时长成为头部平台争夺重点。内容是获取这一目标的捷径之一。优质内容公司不仅可出售影视剧内容，同时可携手平台进行联合出品，具备行业资源、内容种类多样、不依靠单一爆款的内容公司价值仍在。短期事件催化如上海国际童书展、综艺《声入人心》日榜前三、网络剧《盛唐幻夜》热播等， 可关注芒果超媒、 新经典、 奥飞娱乐、 华策影视等。