事件：

10月22日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署：1、进一步推动优化营商环境政策落实；2、决定设立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式帮助缓解企业融资难；3、确定建设国家“互联网+监管”系统，促进政府监管规范化精准化智能化。

点评：

央行迅速落实会议精神，民企融资支持力度加码

本次国常会肯定了民营经济的重要地位，并提出两项措施：1、对有市场需求的中小金融机构加大再贷款、再贴现支持力度；2、运用市场化方式支持民企债券融资。

随后央行官网公布了落实细节。对第1条，央行向达标的金融机构，增加再贷款和再贴现额度1500亿元，要求“借用再贷款后能够增加信贷投放“，以此扩大对小微、民企的信贷力度。对第2条，央行以再贷款提供部分初始资金，引导设立民营企业债券融资支持工具，并积极支持金融机构以CRM等，助力民企发债融资。

民营企业“债券融资支持工具”的细节

可能采取类似“风险缓释基金”的模式，要点：1、由专业机构进行市场化运作。央行只是依法提供部分初始资金，并不意味着以央行信用担保。2、通过出售CRM、担保增信等方式。目前仅39家核心交易商可以创设CRM，其中，中债信用增进既可以出售CRM、又以信用增进为主业，被选为专业机构的几率较大。3、支持对象主要是暂时遇困的优质民企。此外，央行积极支持银行、保险以及债券信用增进公司等，运用CRM等手段支持民企债券融资，“积极支持”意味着CRM的创设与交易上或有进一步的政策空间。

稳信用以稳经济，信用环境改善、信用利差收窄

总量调控向结构性调整转变，进一步疏通信用投放路径。继小微纳入MLF担保品范围、定向降准用于小微信贷、以中低等级信用债换取额外MLF、国家融资担保基金等政策出台后，1022国常会继续力挺民企融资。本次着眼于信用风险缓释，发债难、利率高的局面将缓解。小微和民企的信用得到加固，走入融资良性循环，信用利差料将收窄。

投资建议：稳信用以稳经济，资产质量担忧稍解

小微和民企信用得以加固，银行贷款的信用风险得到缓释，资产质量担忧稍解。信用环境转好，民企债券更易发行，经济下行趋势缓和，利好银行板块。