10月以来，路威铭轩、开云集团等全球奢侈品巨头的日子不好过，股价连续多日下跌。汇率波动和中国即将实施的《电子商务法》等多重因素成为奢侈品巨头业绩增长的掣肘。然而，奢侈品集团赢中国市场赢天下，如果中国经济承受更大的压力，各大奢侈品的销售前景将更不乐观。

奢侈品巨头率先公布三季报领跌

路威铭轩集团(LVMH)日前公布了2018财年第三季度的业绩报告。率先公布三季报的路威铭轩周二晚间表示，第三季度销售额增长10%。这符合分析师的预期，但该公司警告说，在“不确定的地缘政治和货币政策背景下”，其将“继续保持警惕”

虽然在LV和Dior的带领下收益符合预期，但财报公开后LVMH集团股价却下跌7.1%至六个月新低。路威铭轩旗下拥有LouisVuitton、Christian Dior、Celine、Givenchy等多个奢侈品牌，全球有数千家门店。

周三股市开盘后一小时，开云集团的股价下跌5.2%；盟可睐下跌3.5%，路威铭轩下跌4.3%，博柏利下跌4.2%。周三收盘后，盟可睐跌5.01%，路威铭轩跌7.64%。开云集团和路威铭轩集团都在巴黎泛欧证券交易所上市，盟可睐在米兰交易所上市，由于时差，截至基金君发稿时，盟可睐微跌0.03%，周四的其它盘面交易数据还没有。

其实，在周三大跌之间，10月以来，奢侈品集团的股价连日走低，路威铭轩、开云集团及盟可睐的股价走势都留下长长的阴影，尤其10月4日收盘，路威铭轩大跌4.37%，开云集团大跌5.36%，盟可睐收跌4.34%。

今年夏季，奢侈品类股的表现一直落后于整体市场，因为投资者不只担忧中国奢侈品需求在外汇波动时期能否保持旺盛，也对中国政府再次出手打击水货市场感到不安。

打击代购指今年8月底发布的《中华人民共和国电子商务法》(简称《电子商务法》)，将自2019年1月1日起施行，法律内容主要涉及电子商务经营主体、经营行为、合同、快递物流、电子支付等多项内容，在电商经营资质、纳税、知识产权、责任划定、处罚标准、跨境电商等多个方面对中国电子商务行业进行了立法。

据媒体报道，LVMH集团首席财务官Jean-JacquesGuiony于当地时间10月10日(周三)表示支持中国打击代购，认为这对于集团旗下品牌是一件好事。Guiony在电话会议中表示集团明白中国正加强对代购行为的打击，他认为打击代购并不会阻止真正的中国游客在该外购买奢侈品，而中国消费者也正获益于逐渐缩小的海内外差价，因此能在第三季度报告中看到，许多曾经在香港和澳门购买奢侈品的消费者现在开始在中国大陆进行购买。

“代购从来就不是一件集团欢迎或提倡的事情，我们在店铺里，尤其是巴黎的店铺严格限制顾客能购买的商品数量，就是为了不在欧洲出现平行市场，”Guiony强调。

中国奢侈品消费市场悲喜交加

中国由于庞大的人口基数，消费潜力巨大；在中国市场的表现，将决定奢侈品品牌的命运。

“对中国奢侈品消费可持续性的担忧不太可能很快消退，”花旗(Citi)分析师托马斯肖维(ThomasChauvet)警告说，尽管路威酩轩的一些好消息给投资者带来了“些许安慰”，包括利润率极佳的时装与皮革制品部门销售额增长略为加快，以及白兰地销量有所增加。

CNN10月4日的报道显示，瑞银(UBS)调查发现，在中国最受欢迎的十大品牌是爱马仕、香奈儿、卡地亚、古驰和迪奥等，也让其依托的幕后集团和公司业绩向好。瑞银预估中国人热情不减，未来三分之二的中国人依然会持续购买奢侈品。

开云集团表示，中国地区2018年上半年的销售额飙升了30%，法国时装品牌Hermes在中国的销售也创纪录了。

瑞银估计，中国三分之二的奢侈品消费都发生在国外，今年上半年，中国买家的购买力在路易威登(LouisVuitton)的全球销量的占比达20%。这一趋势标志着消费者的回归，中国消费者的消费有助于改变全球奢侈品市场并重振欧洲时尚品牌。据麦肯锡称，中国消费者每年在奢侈品上的花费超过70亿美元，占全球市场的近三分之一。

一些分析师担心，如果中国经济承受更大的压力，奢侈品的销售将受较大冲击。此外，尽管《电子商务法》距离明年1月1日正式实施还有近三个月时间，已对国内电商市场引发了震动，同时也影响了涉及了海外奢侈品集团。

摩根士丹利(MorganStanley)周三将其对欧洲奢侈品行业的推荐评级下调至“减持”，称即使在最近的市场调整之后，该行业的估值看起来仍然过高。摩根士丹利分析师表示，每股收益增长似乎也在放缓，而传统上是欧洲奢侈品需求的领先指标，即中国消费者信心“似乎已见顶”。