钢铁行业:需求支撑短期钢价 供暖季限产预期模糊
钢材基本面:需求支撑短期钢价,供暖季限产预期模糊。本周内高炉开工率68.09%环比上期增0.13%,电炉产能利用率为74.14%较上周增0.92%。钢材社会库存增加17万吨,钢厂库存增加25.5万吨,合计增加42.5万吨。本周主流建材贸易商平均成交量21.4万吨,环比上升15%,同比上升17%。本周社库厂库均出现近期较大幅度的累库,主要原因有两个方面。第一、本周的产量有所增加。Mysteel统计的样本钢企累积增产17万吨,其中螺纹增产11万吨,产量增加是本周库存累积的主要原因;第二、前期从东北等地发往南方台风区域的钢材由于台风原因未能及时入库,导致上周库存下降,本周库存上升。广州本周库存上升较为明显也印证了这一原因。以上两方面原因共同导致了节前累库现象的出现,而需求端表现仍然比较健康,在投机需求较弱、钢价略有回调的阶段,成交量仍然坚挺,刚需贡献较大。
从基本面对于现货价格和股价角度来看:期现下挫,股票上涨。本周期现下挫,股票上涨。
原材料:焦炭持续承压,铁矿石基本面较弱。焦炭方面,本周期跌现跌,期货贴水缩小,焦炭盈利下降。独立焦化厂焦炉生产率上升,焦炭港口库存下降,钢厂平均库存可用天数不变。近期徐州部分钢厂完成验收开始复产,汾渭平原环保力度也趋于宽松,焦企开工率有所上升,厂内库存开始累积。同时港口库存持续下降,转移至钢厂的可能性较大。焦炭的供需平衡整体趋松,上周钢材的现货价格也有所松动,进一步加大了焦炭的价格压力。铁矿方面,本周内铁矿石期跌现涨,基差拉大。铁矿石入港量大幅下降,日均疏港量小幅上升降,运价西澳升降,巴西升,港口库存近期持续下降,钢厂铁矿石平均可用天数略有上升。本周铁矿石价格略有上升,在港口库存处于近期低位的支撑下,铁矿石基本面较好,窄幅波动为主。
黑色产业链利润变化:成材成本双双下降,各品种利润均出现回调。本周成材价格集体回调,螺纹和热轧的回调力度最为明显;原料端铁矿价格小幅上升,焦炭价格继续下降。成材价格下降幅度大于原材料端,因此各品种利润均出现不同程度的下降,以滞后成本计算的利润下降幅度大于当期成本计算的利润。短流程由于不存在原料价格下降的缓冲,利润滑坡幅度更大。从期货盘面利润来看,螺纹钢和热轧的利润也都出现回调,螺纹回调更加明显。
市场高频数据正在反应什么样的逻辑:本周社库厂库均出现近期较大幅度的累库,主要原因有两个方面。第一、本周的产量有所增加。Mysteel统计的样本钢企累积增产17万吨,其中螺纹增产11万吨,产量增加是本周库存累积的主要原因;第二、前期从东北等地发往南方台风区域的钢材由于台风原因未能及时入库,导致上周库存下降,本周库存上升。广州本周库存上升较为明显也印证了这一原因。以上两方面原因共同导致了节前累库现象的出现,而需求端表现仍然比较健康,在投机需求较弱、钢价略有回调的阶段,成交量仍然坚挺,刚需贡献较大。进入10月,唐山限产提前开启,目前唐山的钢厂分级具体数据尚未公布,初步了解B类企业较多,即限产力度可能在30%左右,但扒炉和查电等限产监管方式明显严于去年。10月需求尚处旺季,唐山限产提前开启造成边际减量,短期现货市场基本面较好。期货市场对限产的悲观预期上周发酵较为充分,短期大幅下调的风险较小。预计下周钢材市场以震荡行情为主;中期继续关注其他区域的冬季错峰生产方案和临近供暖季的天气状况。